Jupiter (JUP) : d’agrégateur sur Solana à super-app de DeFi omni-chain

Qu’est ce que Jupiter ?

Fondé en octobre 2021 par un développeur anonyme et uniquement connu sous le pseudonyme Meow, Jupiter est rapidement devenu l’agrégateur DEX de prédilection sur Solana. Un agrégateur DEX compare les offres des différents exchanges décentralisés (DEX) en fonction du prix et du slippage, garantissant aux utilisateurs les meilleures conditions de trading.

En l’espace de quelques années, Jupiter est devenu un mastodonte sur Solana, notamment après un airdrop massif récompensant les utilisateurs ayant continué d’interagir avec la blockchain, même durant la période compliquée post-FTX. Mais Jupiter ne s’est pas contenté de cette fonctionnalité initiale, au contraire.

En 2022, Jupiter a apporté des modifications majeures sur le fonctionnement de l’agrégateur, notamment en intégrant des mécanismes d’amélioration de la gestion du slippage et l’introduction des ordres limites, une première sur Solana.

En 2023, Jupiter s’ouvre à deux nouveaux marchés : Jupiter Perps, une plateforme de trading de contrats perpétuels ayant généré plus de 340 milliards de dollars de volume à ce jour, et le JupSOL, un token de liquid staking représentant plus d’un milliard de dollars de capitalisation.

En 2024, Jupiter introduit une fonctionnalité de ollar-Cost Averaging (DCA) sur son application historique, permettant ainsi des achats progressifs de tokens sur Solana. Plus tard, Jupiter annonce Ape Pro, un terminal de trading de memecoins ultra avancé. Cette année marque également le lancement du token JUP avec un airdrop de 575 millions de dollars, l’un des plus importants à l’époque.

En 2025, Jupiter consolide sa position de « super app » de la DeFi avec le lancement de Jupiter Studio, permettant de créer simplement des tokens. En parallèle, le protocole dépasse la barre des 85 % de parts de marchés des agrégateurs de DEX sur Solana en termes de volume. Un deuxième airdrop de JUP est distribué, d’un montant total de 616 millions de dollars.

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Analyse des produits phares de Jupiter

L’agrégateur de DEX

Le fondement de l’écosystème de produits de Jupiter est l’agrégateur de liquidité, une plateforme permettant aux utilisateurs de réaliser des échanges de tokens sur Solana en profitant des meilleurs coûts et en réduisant les risques de slippages.

Malgré une baisse d’activité depuis le pic de janvier 2025 des memecoins, Jupiter traite tout de même plus d’un milliard de dollars de volume quotidien. Depuis le début de l’année 2025, l’agrégateur a généré un revenu annualisé d’environ 66 millions de dollars.

JupSOL

Le JupSOL est le token de liquid staking (LST) de Jupiter, permettant aux utilisateurs de bénéficier des rendements du staking sur Solana tout en conservant la liquidité de leurs actifs. La particularité du JupSOL est que les rendements sont augmentés par la capture de la MEV (Maximal Extractable Value) par les validateurs de Jupiter.

En deux mots, la MEV correspond aux profits que réalise les validateurs d’une blockchain grâce au travail des builders, qui organisent les transactions au sein des blocs. Souvent considérée comme négative (certaines pratiques des validateurs sont malveillantes et vise à profiter de leur avantage pour extraire de la valeur aux utilisateurs), elle est aussi une activité tout à fait nécessaire et permettant, dans certains cas, d’optimiser l’utilisation des blocs.

En redistribuant 100 % de la MEV aux détenteurs de JupSOL, Jupiter se démarque de la concurrence et montre une volonté de partage de la valeur avec les utilisateurs, une démarche de plus en plus rare dans l’écosystème.

Le JupSOL offre actuellement 8,1 % de rendement annuel et se classe donc parmi les LST les plus performants de Solana, sans frais supplémentaires hormis une commission de 0,1 % sur les dépôts pour limiter l’arbitrage. Il représente 10,5 % des parts de marché des LST sur Solana, à la quatrième position.

Jupiter Perps

Lancée en 2023, Jupiter Perps est l’une des principales plateformes de trading de contrats perpétuels. Elle a connu une croissance continue au cours de l’année 2024 en captant la majeure partie du volume des dérivés de Solana, passant de 2 % de parts de marché à plus de 20 % en novembre, avant l’airdrop de Hyperliquid, puis environ 10 % à la fin de l’année.

L’arrivée de Hyperliquid sur le secteur a porté un coup à la dominance des protocoles en place, notamment dYdX, RabbitX ou encore Vertex : leurs volumes ont drastiquement chuté tout au long de l’année. Malgré cela, Jupiter Perps est le seul protocole à avoir affiché une croissance des volumes et de la dominance tout au long de l’année 2024.

Au moment de la rédaction de cette analyse, Jupiter Perps affiche 5,2 % de parts de marché, derrière Hyperliquid (80 %) et devant RabbitX (4%) et surtout Drift Protocol (1,6 %), le concurrent direct sur Solana. Il est plus simple d’observer la dominance en retirant Hyperliquid de l’équation, comme sur la figure ci-dessus :

Jupiter DCA

Le produit DCA (Dollar-Cost Averaging) permet aux utilisateurs d’investir progressivement dans des tokens, réduisant les risques liés à la volatilité. Ce produit est particulièrement intéressant car il est souvent plébiscité en crypto, mais souvent uniquement disponible sur les plateformes centralisées.

Lancé en octobre 2024, le DCA de Jupiter a connu une activité assez élevée entre novembre 2024 et janvier 2025 avec une moyenne de 450 millions de dollars de volume. Aujourd’hui, l’activité a fortement baissé mais se maintient autour de 120 millions de dollars de volume hebdomadaire, produisant 10 millions de dollars de revenus annualisés.

Ce produit, bien que moins dominant, illustre la capacité de Jupiter à diversifier ses offres pour répondre aux besoins variés des utilisateurs DeFi.

Ape Pro

Lancée en octobre 2024, Ape Pro est une plateforme de trading axée sur l’expérience utilisateur, offrant notamment des fonctionnalités avancées pour le trading de memecoins, le suivi de portefeuilles ou encore le tracking de nouveaux actifs.

Confrontée à à la concurrence d’Axiom, qui domine ce segment, Ape Pro n’a pas rencontré le succès escompté et voit ses utilisateurs se détourner progressivement. Bien que prometteuse sur le plan technique, la plateforme peine à se différencier dans un marché saturé, limitant son impact sur les revenus globaux de Jupiter.

Jupiter Studio

Introduit peu avant le lancement du token PUMP de Pumpfun, Jupiter Studio cible le marché des launchpads sur Solana, actuellement dominé par Pumpfun et Letsbonk. Malgré un démarrage prometteur, la plateforme ne représente que 1 % des tokens créés, éclipsée par la montée en puissance de Letsbonk.

Avec des revenus annualisés de 7 millions de dollars, Jupiter Studio reste un produit naissant, dont le potentiel dépendra de sa capacité à innover et à capter une part de marché plus significative.

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Perspectives d’avenir

JupLend

Comme expliqué dans les précédentes sections de cette analyse, Jupiter vise à renforcer son positionnement en tant que « super app » de DeFi. C’est la raison pour laquelle ils ont récemment annoncé le lancement de JupLen, une solution de lending et de borrowing développée en collaboration avec Fluid.

Pour rappel, Fluid est un protocole initialement lancé sur Ethereum et qui combine les fonctionnalités d’un exchange décentralisé et d’une plateforme de lending grâce à une liquidity layer commune. Cela offre des opportunités de rendement beaucoup plus importantes pour les utilisateurs, et le partenariat avec Jupiter leur permet de s’ouvrir à Solana.

JupLend offre un ratio prêt-valeur (LTV) attractif, compris entre 90 % et 95 %, grâce à l’infrastructure décentralisée performante de Jupiter, garantissant une expérience utilisateur fluide. En intégrant les mécanismes de prêt et d’emprunt de Fluid, JupLend bénéficie d’une gestion automatisée de la liquidité et d’algorithmes avancés pour ajuster les taux d’intérêt.

Avec plus de 2,4 millions de wallets inscrits pour un accès anticipé, JupLend suscite un vif intérêt et pourrait redéfinir les standards du prêt décentralisé sur Solana, consolidant ainsi le rôle central de Jupiter.

→ Retrouvez notre présentation complète de Fluid :

JupNet

JupNet est un projet particulièrement ambitieux car il sort du schéma habituel des applications de DeFi. Il s’agit d’une blockchain de layer 1 omnichain visant à agréger les liquidités de multiples blockchains dans un registre unique. Ce réseau s’appuie sur plusieurs innovations :

• DOVE (Decentralized Oracles that Validate and Execute) : des nœuds combinant validation, excécution et fourniture de données externes.
• Jupiter SVM : une version optimisée de la machine virtuelle de Solana, intégrant un agrégateur BLS Merkle et une structure de données facilitant la vérification inter-chaînes.
• Omnichain Ledger Network : un registre unifié assurant une finalité dynamique adaptée au risque et à la liquidité.
• Aggregated Decentralized Identity (ADI) : un système d’authentification simplifié, sans phrase de récupération, basé sur des identifiants classiques (email, Google, 2FA) et sécurisé par la technologie EOA.

JupNet, actuellement en testnet, devrait passer en bêta publique fin juillet ou début août 2025, avec un lancement sur mainnet prévu d’ici la fin de l’année. L’objectif est clair : dépasser les frontière de Solana et devenir l’agrégateur ultime de liquidités pour l’ensemble des blockchains.

Acquisitions stratégiques

Pour concrétiser sa vision de “super-app” de DeFi, Jupiter a procédé à des acquisitions stratégiques au cours des derniers mois :

• Moonshot (janvier 2025) : une application mobile de trading, dont Jupiter est désormais actionnaire majoritaire.
• SonarWatch (janvier 2025) : un outil de suivi de portefeuille, complémentaire à la vision de « super app ».
• UltimateWallet (avril 2025) : une infrastructure de gestion d’actifs tout-en-un.
• DRiP (avril 2025) : une plateforme de création de contenus comme les NFT, renforçant la diversité des actifs et l’engagement communautaire.

Ces acquisitions témoignent de l’engagement de Jupiter à mutualiser les services et actifs de l’écosystème blockchain au sein de son application, le plaçant comme un hub centralisant les différents services recherchés par les utilisateurs.

La vision GUM

Un pilier central de la vision de Jupiter est le « Giant Unified Market » (GUM), pouvant se traduire en français par “Marché Géant Unifié”. Ce dernier a été conceptualisé par Meow, cofondateur de Jupiter.

Le GUM ambitionne de remplacer les systèmes financiers traditionnels fragmentés, tels que SWIFT, FOREX ou SIBOR, par un marché unifié où coexistent actions, immobilier, cryptomonnaies et même memecoins.

Avec l’intégration d’actifs tokenisés via xStocks, une plateforme permettant de représenter des actifs traditionnels sur la blockchain, Solana se rapproche de sa vision d’un « Nasdaq on-chain ». Jupiter, en tant que hub central, joue un rôle clé en connectant ces actifs tokenisés à l’écosystème blockchain, facilitant leur échange et leur gestion dans un environnement décentralisé.

La vision du GUM est essentielle pour permettre à Jupiter de réaliser son plein potentiel. Au-delà d’un simple agrégateur d’actifs natifs, elle positionne la plateforme comme un catalyseur de la transformation de la blockchain en une infrastructure financière globale.

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État financier : Revenus, Buyback & Burn

En 2024, Jupiter a connu une croissance fulgurante de ses revenus, avec un pic notable en février, où la plateforme a généré plus de 31 millions de dollars. Cependant, cette dynamique a été freinée par une baisse significative de l'activité sur la blockchain Solana, dont le volume de transactions a été divisé par quatre en quelques mois.

Malgré cette contraction, les revenus de Jupiter n'ont pas suivi la même tendance baissière que le volume de la blockchain sous-jacente.

Cette résilience s'explique par la capacité de Jupiter à diversifier ses sources de revenus. En enrichissant continuellement sa plateforme avec de nouveaux produits, Jupiter a réussi à maintenir des performances financières solides.

Ces ajouts, bien que progressifs, contribuent à renforcer la capacité de la plateforme à générer des revenus de manière durable, consolidant ainsi son positionnement en tant que « super app » au sein de l'écosystème Solana.

En annualisant les revenus sur une période de 30 jours, Jupiter atteint aujourd'hui un chiffre impressionnant de 228 millions de dollars par an, témoignant de sa robustesse et de son adaptabilité dans un contexte de marché fluctuant.

Depuis le 17 février 2025, Jupiter a franchi une nouvelle étape stratégique en allouant 50 % de ses revenus à un programme de rachat de tokens JUP. Ce programme, l'un des plus importants de l'écosystème Solana, a permis de racheter 70 millions de JUP, équivalant à 38 millions de dollars. Cette initiative illustre l'engagement de Jupiter à soutenir la valeur de son token et à renforcer la confiance des investisseurs.

En redistribuant une part significative de ses revenus à ce mécanisme, Jupiter consolide son positionnement comme acteur clé de l'écosystème Solana, tout en optimisant sa structure financière pour une croissance à long terme.

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Conclusion

À l'horizon 2025, Jupiter accélère son développement avec le lancement imminent de JupLend et JupNet, deux produits phares destinés à élargir son influence au sein de l'écosystème blockchain. JupLend, une plateforme de prêt décentralisée, et JupNet, un réseau visant à optimiser l'interopérabilité et l'efficacité des transactions, renforcent le positionnement de Jupiter comme agrégateur ultime de la DeFi sur Solana.

Ces innovations, combinées à une diversification continue, permettent à Jupiter de s'imposer comme un acteur incontournable, capable de capter une part croissante de l'activité DeFi.

Si le marché crypto retrouve son dynamisme, Jupiter est idéalement positionné pour atteindre de nouveaux sommets d’activité et de rentabilité, consolidant son rôle de hub central et d’agrégateur de référence dans l’écosystème Solana, et bientôt au-delà.