Qu'est-ce que HIP-3 de Hyperliquid ? Fonctionnement et cas d'usages

Qu’est-ce que HIP-3 ?

Présentation et fonctionnement

HIP-3, ou Hyperliquid Improvement Proposal 3, est l’une des nouveautés majeures de Hyperliquid. Aussi appelée “Builder-Deployed Perpetuals”, cette mise à jour permet une décentralisation du processus de création de nouveaux marchés perps sur Hyperliquid.

Auparavant, la création de nouveaux marchés était principalement gérée par les validateurs, qui sélectionnaient les actifs avec une gouvernance stricte sur les paramètres techniques. Avec HIP-3, les builders peuvent désormais déployer leur propre perp DEX sur HyperCore, l’infrastructure centrale de Hyperliquid, tout en choisissant la structure du marché, ses paramètres et l’expérience front-end.

Le fonctionnement de HIP-3 repose sur une exigence de staking de 500 000 HYPE. Ce montant représente une garantie d’alignement entre les builders et Hyperliquid, afin de préserver la qualité des marchés déployés ainsi que la sécurité des utilisateurs et du protocole.

Pour chaque perp DEX HIP-3, les trois premiers actifs peuvent être déployés sans participer à une enchère. Les actifs supplémentaires passent ensuite par un mécanisme de Dutch auction partagé entre les différents perp DEX HIP-3, selon une logique proche des listings HIP-1 de Hyperliquid.

L’opérateur du marché choisit l’ensemble des paramètres clés : l’oracle, la marge, l’asset de collatéral, les paramètres de funding et de liquidation, la part des frais de trading récupérée, mais aussi la gouvernance et la gestion du marché.

Vous pouvez suivre les marchés déployés en temps réel, les DEXs, l’open interest, les volumes, les catégories et les graphiques 7 jours depuis notre dashboard des marchés HIP-3 sur Hyperliquid.

Intérêts stratégiques pour Hyperliquid

La proposition de valeur de Hyperliquid repose sur plusieurs éléments : une infrastructure technique optimisée, une profondeur de liquidité qui concurrence la majorité des plateformes centralisées, et un carnet d’ordres on-chain performant. La mise en place de HIP-3 renforce le positionnement de Hyperliquid en tant qu’infrastructure pour la finance on-chain et représente un élément clé dans la thèse du “AWS de la liquidité”.

Le modèle de fonctionnement de HIP-3 encourage un effet de réseau où chaque nouveau marché attire de nouveaux traders, renforce la profondeur de liquidité, alimente la demande pour HYPE via les exigences de staking et de déploiement, et fait croître l’activité ainsi que les revenus de Hyperliquid.

Cette approche est radicalement opposée à celle des plateformes centralisées, où le listing d’un nouvel actif repose sur des critères opaques et souvent extractifs pour les projets. HIP-3 permet aux builders d’accéder à la technologie de Hyperliquid et ouvre la voie à la création d’une multitude de nouveaux marchés : actions, indices américains, matières premières, FX, produits structurés, marchés de prédiction, etc.

Launch de Kinetiq

Présentation de Kinetiq

Kinetiq est le protocole de liquid staking natif de l’écosystème Hyperliquid. Il permet aux utilisateurs de transformer le HYPE déposé en staking en kHYPE, un token de liquid staking permettant de générer du rendement et pouvant être utilisé dans les applications de finance décentralisée sur HyperEVM.

Grâce à l’intégration des CoreWriter, Kinetiq offre un service non-custodial : les HYPE déposés par les utilisateurs sont immédiatement transférés sur HyperCore et déposés en staking sur plusieurs validateurs. Par ailleurs, l’allocation entre les différents validateurs est active, grâce à un algorithme de scoring baptisé StakeHub.

Lancé le 5 juillet 2025, Kinetiq est rapidement devenu l’un des principaux protocoles de HyperEVM en termes de TVL. Retrouvez notre présentation complète de Kinetiq ci-dessous :

Utilisation de HIP-3

Le 31 juillet, Kinetiq a annoncé Launch, une initiative présentée comme le premier “exchange-as-a-service” (EaaS). Pour faire simple, il s’agit d’une infrastructure conçue spécialement pour accompagner les équipes à déployer de nouveaux marchés perps sur Hyperliquid via HIP-3.

Grâce à l’architecture de liquid staking de Kinetiq, Launch permet aux équipes de créer des pools de crowdfunding pour lever les 500 000 HYPE nécessaires au lancement des builder-deployed markets. En pratique, Launch fournit plusieurs services :

• Une infrastructure technique permettant de déployer et de gérer facilement des marchés via HIP-3.
• Un mécanisme de levée de fonds via crowdfunding pour atteindre le montant de HYPE nécessaire en staking.
• Un système de gestion du risque et de protection des fonds pour les détenteurs de kHYPE.
• Un système de partage de revenus automatisé pour distribuer une partie des frais générés par le marché aux holders de kHYPE ayant participé au crowdfunding.

En résumé, Launch permet aux équipes souhaitant déployer de nouveaux marchés perps d’accéder plus facilement au stake nécessaire, leur permettant ainsi de se concentrer sur leurs compétences principales : la gestion du marché et la création de valeur pour les utilisateurs.

Par ailleurs, cela crée une nouvelle opportunité pour les détenteurs de HYPE. En plus de participer au staking de Hyperliquid, il est désormais possible de déposer du kHYPE dans des pools spécifiques pour soutenir le déploiement d’un marché et percevoir une partie des revenus associés.

Liminal

Présentation de Liminal

Liminal est un protocole de yield farming construit sur Hyperliquid et accessible sur HyperEVM. Il permet d’accéder à des stratégies delta-neutral automatisées sur stablecoins, principalement en USDC, avec une exposition limitée à la direction du marché.

En pratique, Liminal utilise les USDC des utilisateurs sur Hyperliquid pour acheter un certain actif sur le marché spot et ouvrir une position short d’une taille équivalente sur le marché perps, sur le même actif. Le rendement est principalement généré par les frais de funding payés par les traders de Hyperliquid.

En arrière-plan, Liminal gère automatiquement les dépôts en USDC, l’ouverture et la fermeture des positions ainsi que la gestion du risque lié aux positions. Le protocole repose sur l’infrastructure de Hyperliquid et exploite la profondeur de liquidité pour bénéficier d’un minimum de slippage et d’une rapidité d’exécution.

Le protocole applique une structure de frais simple, incluant notamment des frais de performance et des frais liés aux transactions selon les stratégies utilisées.

Pour rejoindre Liminal, n’hésitez pas à utiliser notre lien referral (code LILOAK). Merci de votre soutien.

Utilisation de HIP-3

L’arrivée de HIP-3 marque une étape importante pour Liminal, bien au-delà de la simple automatisation de stratégies delta-neutral. Puisque les stratégies disponibles sur le protocole sont directement liées aux marchés déployés sur Hyperliquid, HIP-3 élargit considérablement l’univers d’actifs autour duquel Liminal peut se construire.

Tout d’abord, HIP-3 permet le développement de marchés au-delà des actifs crypto-natifs, notamment sur les actions tokénisées, les matières premières, le FX, les indices ou encore d’autres actifs du monde réel. En considérant le listing d’un actif tokénisé sur le marché spot et le déploiement du marché perp associé via HIP-3, Liminal pourrait offrir des stratégies delta-neutral totalement on-chain sur de nouvelles classes d’actifs.

Ensuite, HIP-3 ouvre la voie à des marchés supportant de nouveaux actifs en collatéral, comme USDe, BTC ou encore ETH, et non plus uniquement l’USDC. Cela crée de nouvelles opportunités pour Liminal :

• Les marchés collatéralisés en USDe pourraient offrir un double rendement aux utilisateurs, à la fois par le funding mais également par les rendements natifs du stablecoin.
• De nouvelles stratégies, par exemple où du BTC est détenu en spot et une position short est ouverte sur le marché BTC-margined BTC-PERP. Puisque les deux actifs sont les mêmes, cela réduit le risque de depeg et de volatilité entre les deux actifs.

En résumé, HIP-3 offre à Hyperliquid la possibilité de créer de nouveaux marchés perps, les émetteurs d’actifs tokénisés peuvent fournir une exposition spot, et Liminal se positionne comme le moteur de rendement pour accéder à des stratégies delta-neutral sur un univers d’actifs plus large.

Marchés pré-IPO de Ventuals

Ventuals est un protocole qui offre une structure de marché perps pour le trading d’entreprises pre-IPO, construit sur Hyperliquid via HIP-3. Il s’attaque à un marché jusqu’ici fermé : la spéculation sur la valorisation des entreprises privées avant leur entrée en bourse, un terrain historiquement réservé à des acteurs spécialisés.

Le fonctionnement de Ventuals repose sur la création de marchés perpétuels dont l’underlying n’est pas le prix d’une action, mais la valorisation totale d’une société privée, comme OpenAI, Stripe ou SpaceX. Les utilisateurs peuvent ainsi prendre position long ou short avec levier sur l’évolution de la valorisation de la société de leur choix.

La mécanique d’oracle s’appuie sur les données de transactions secondaires publiques et les estimations reconnues par les acteurs du secteur privé. L’unité de compte, appelée “Valuation Unit”, correspond à la valorisation totale exprimée en milliards de dollars : par exemple, un prix de 350,24 sur vOAI équivaut à une valorisation de 350,24 milliards de dollars pour OpenAI.

La liquidité initiale est assurée par un vault de market making géré par l’équipe de Ventuals, mais le protocole a vocation à ouvrir progressivement l’accès au rôle de liquidity provider à sa communauté. En cas d’événement majeur, comme une levée de fonds, une IPO ou une acquisition, le marché concerné peut être suspendu et les positions réglées selon la dernière valorisation publique.

La création de ces marchés pre-IPO est rendue possible grâce à HIP-3. Cela permet à Ventuals de bénéficier du matching engine, de la profondeur du carnet d’ordres, de la liquidité et de la rapidité d’exécution de Hyperliquid, tout en conservant la main sur les paramètres principaux. Mais surtout, Ventuals ouvre l’accès à de nouveaux produits jusqu’alors inaccessibles à la finance on-chain.

Conclusion

En rendant le déploiement de nouveaux marchés perpétuels plus ouvert avec HIP-3, Hyperliquid ne se contente pas d’élargir son catalogue : il devient une véritable infrastructure pour la finance on-chain, capable d’accueillir des marchés sur des classes d’actifs jusque-là inaccessibles.

Pour les utilisateurs, cela ouvre également la voie à une multiplication des cas d’usage. Qu’il s’agisse de Launch par Kinetiq, de l’architecture de rendement de Liminal ou de l’ouverture des marchés pre-IPO avec Ventuals, ce sont de nouvelles opportunités inédites de rendement ou d’investissement pour l’écosystème.

Ce nouveau modèle soulève néanmoins des enjeux fondamentaux : la qualité et la robustesse des oracles, la sécurité des smart contracts, la fragmentation de la liquidité, ou encore la nécessité d’une gouvernance et d’un monitoring rigoureux pour assurer la confiance dans la diversité des marchés proposés.

Si la liquidité et la demande continuent de suivre, HIP-3 pourrait bien concrétiser la thèse d’un “AWS de la liquidité” et faire de Hyperliquid la principale infrastructure des marchés dérivés on-chain, pour la prochaine génération de la finance décentralisée.