Un Zoom sur l’airdrop de Scroll (SCR) et l’impact sur les activités on-chain

LALilian Aliaga

30 octobre 2024

Un Zoom sur l’airdrop de Scroll (SCR) et l’impact sur les activités on-chain

Après plus d’un an d’attente et de rumeurs à ce sujet, le 22 octobre 2024, Scroll a procédé au lancement de son token natif. La distribution de SCR s’est faite par le biais d’un airdrop, dont les conditions n’ont pas forcément satisfait la communauté. Dans cette analyse, nous allons étudier les détails de l’airdrop de Scroll, la répartition des tokens, l’impact sur l’activité on-chain et les conclusions à en tirer.

Retour sur l’airdrop de Scroll (SCR)

Scroll a officiellement annoncé dans un communiqué de blog le lancement de son token natif (SCR) le 21 octobre 2024, et la distribution a été effectuée le lendemain par le biais d’un airdrop. Au total, Scroll a libéré 7 % de la quantité totale de SCR, distribués à plus de 570 000 portefeuilles éligibles.

Ce premier airdrop vise à récompenser ceux ayant contribué à la croissance de l’écosystème Scroll, à savoir les utilisateurs réguliers, les protocoles, mais également les contributeurs techniques, les membres des communautés internationales, les gagnants de hackathons, ou encore les chercheurs en technologie Zero Knowledge.

Malgré cette sélection étendue de participants, des voix se sont élevées au sein de la communauté pour critiquer une répartition de tokens qu'ils jugent centralisée. En effet, environ 75 % des SCR distribués lors de ce lancement sont concentrés au sein de 5 portefeuilles. En parallèle, les utilisateurs actifs ayant particulièrement “farmé” l’airdrop se sont retrouvés avec des allocations de quelques dizaines de dollars, bien loin des montants dépensés en frais de transaction.

À noter que les portefeuilles ayant reçu des allocations massives sont majoritairement des plateformes d’échange ou des smart contracts pour des réserves communautaires et ne sont pas des individus isolés. À titre d’exemple, Binance a reçu 7,5 % de l’offre totale de SCR en échange de la campagne menée sur la plateforme quelques jours avant l’airdrop.

Répartition des tokens SCR au lancement

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Le Community Drop

Le Community Drop a récompensé les utilisateurs ayant interagi de manière active avec la blockchain Scroll. Au total, 55 000 000 SCR ont été alloués (soit 5,5 % de la quantité totale), répartis de la manière suivante :

  • 40 000 000 SCR (4 %) répartis entre les participants actifs ayant accumulé au moins 200 Marks au 19 octobre 2024 ;
  • 10 000 000 SCR (1 %) pour le “Flat Boost”, un mécanisme visant à assurer que chaque utilisateur soit récompensé même s’il n’a pas atteint les critères requis ;
  • 5 000 000 SCR (0,5 %) en Onchain Bonus pour les participants étant soit détenteurs d’un ENS spécial sur Ethereum, ayant réalisé un don à Gitcoin supérieur à 0,01 dollar, ayant participé à des campagnes sur Juicebox ou ayant utilisé un smart wallet sur Scroll.

Le Launchpool Binance

Au total, le Launchpool de Binance a bénéficié de 55 000 000 SCR (soit 5,5 % de la quantité totale), dont 85 % ont été partagés entre les utilisateurs. La période de farming a duré du 9 octobre à 00h00 au 10 octobre à 23h59 et nécessitait d’engager des BNB.

Les protocoles de l’écosystème

Dans le cadre de ce premier airdrop, Scroll a alloué 6 977 000 SCR aux protocoles natifs de l’écosystème. Un peu plus de 100 projets sont concernés, avec une allocation variant en fonction de leur valeur totale verrouillée (TVL). Cela marque le début des activités de la Fondation Scroll, dont le but est de soutenir et encourager les builders.

Les contributeurs variés

  • Contributeurs techniques de Scroll : 1 150 000 SCR pour les 115 contributeurs open-source ayant travaillé sur le code de Scroll, avec une récompense de 10 000 SCR par personne.
  • Chercheurs spécialisés en technologies ZK : 275 000 SCR répartis entre 90 auteurs de publications sur les Zero Knowledge Proof et 20 intervenants au programme de conférences “symposium ZK”, avec 2 500 SCR chacun.
  • Contributeurs open-source : 1 715 000 SCR pour 686 contributeurs ayant soumis au moins 20 pull requests sur le GitHub de Scroll, avec 2 500 SCR chacun.
  • Autres contributeurs : 150 000 SCR pour trois entités spécialisées dans la donnée (DeFiLlama, L2Beat et GrowThePie), chacune recevant 50 000 SCR.
  • Organisations de biens publics : 1 800 000 SCR pour soutenir Protocol Guild, PSE, The Security Alliance, EAS, Gitcoin et ETH Staker.

Communauté Scroll à l’International

  • Organisateurs d’événements communautaires : 1 810 000 SCR pour 91 organisateurs d’événements liés à Scroll, avec une récompense individuelle de 10 000 à 25 000 SCR.
  • Vainqueurs de hackathons : 1 230 000 SCR pour 492 gagnants, chacun recevant 2 500 SCR.
  • Programme “Road to Devcon” : 100 000 SCR pour les 50 communautés, chacune recevant 2 000 SCR.
  • Traducteurs : 100 000 SCR pour les 50 traducteurs du site Internet ethereum.org, avec 2 000 SCR chacun.
  • Modérateurs et éducateurs Discord : 150 000 SCR répartis entre 24 modérateurs, chacun recevant entre 5 000 et 10 000 SCR.

Impact de l’airdrop sur les métriques de Scroll

L’airdrop de Scroll était parmi les plus attendus de ces derniers mois. Bien qu’aucune communication claire n’ait confirmé cette distribution, cela semblait être la suite logique après les airdrops des autres layer 2 (Optimism, Arbitrum, Starknet et zkSync). Par ailleurs, la campagne “Scroll Sessions” visant à distribuer des Marks (similaire à une distribution de points) annoncée en avril dernier a renforcé cette thèse.

Finalement, le 8 octobre 2024, la Fondation Scroll a publié un communiqué de blog dans lequel elle annonce officiellement l’airdrop, révélant les détails des tokenomics et de la distribution du SCR. On y apprend également la date du snapshot (19 octobre 2024) et de l’airdrop (22 octobre 2024).

Cette annonce a eu un effet immédiat, puisque la Total Value Locked (TVL) sur Scroll a grimpé de 579 millions de dollars à 976 millions de dollars le jour du snapshot, un niveau jamais atteint sur la chaîne. Néanmoins, cette hausse n’a été que de courte durée, puisque dès ce jour même, la TVL a commencé à diminuer. À l’heure de l’écriture de cette analyse, elle est en baisse de 550 millions de dollars, soit une chute de 44 % depuis le snapshot.

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Cela s’explique sans nul doute par le fait que les utilisateurs retirent leurs fonds des différents protocoles utilisés pour tenter de s’exposer à l’airdrop. Depuis le snapshot, voici quelques statistiques de TVL : Pencils Protocol (Yield Farming) a chuté de 24 %, Aave (Lending) de 16 %, Kelp (Restaking) de 54 % et Ambient (DEX) de 35 %.

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Le constat est similaire pour le nombre de transactions et d’adresses actives. À la publication du communiqué (8 octobre 2024), ces métriques on-chain ont grimpé, probablement en raison des derniers utilisateurs cherchant à se rendre éligibles pour la distribution de tokens SCR. En revanche, elles ont drastiquement chuté la veille du snapshot : le nombre de transactions quotidiennes est passé de 935 600 à 284 100 (-69,6 %) et le nombre d’adresses actives quotidiennes est passé de 145 000 à 70 500 (-51 %).

Malgré un pic d’activité le 22 octobre lors de l’airdrop, explicable par la récupération des tokens par le demi-million de portefeuilles éligibles, les principales métriques ont retrouvé un calme plat en cette fin de mois.

D’un point de vue purement financier, le SCR a été lancé à 1,33 dollar pour une capitalisation boursière de 253 millions de dollars. À la date de rédaction de cette analyse, il se négocie autour de 0,76 dollar, soit une capitalisation boursière de 144 millions de dollars, marquant une chute de 42 %.

Que faut-il retenir ?

Scroll a reçu 80 millions de dollars de financement via deux tours de financement : 30 millions de dollars lors du tour de série A en avril 2022 et 50 millions de dollars lors du tour suivant en mars 2023. Ce dernier a porté la valorisation totale de Scroll à 1,8 milliard de dollars, avec des participations de Polychain Capital, Bain Capital Crypto, et la filiale chinoise de Sequoia.

Pourtant, le SCR a été lancé avec une Fully Diluted Value (FDV) de 1,33 milliard de dollars, soit 26 % de moins que le prix d’investissement des VC du second tour de financement. À l’heure de l’écriture de cette analyse, la FDV de Scroll est de 760 millions de dollars.

Depuis plusieurs mois déjà, les tokens de projets particulièrement soutenus par les fonds d’investissements, les VCs, les business angels ou même les KOLs rencontrent des lancements particulièrement compliqués. Ces projets affichent souvent des FDV déjà très élevées, les obligeant à n’émettre qu’une petite portion de l’offre au lancement, ce qui entraîne des libérations de tokens massives au fil des mois.

Ainsi, de nombreux investisseurs se désintéressent de ces actifs, malgré des fondamentaux intéressants, et préfèrent se tourner vers des opportunités d’investissement plus prolifiques. C’est notamment ce constat qui alimente la thèse d’un cycle orienté vers les memecoins.

Bien que l'airdrop de Scroll ait entraîné moins de réactions négatives que ceux de Starknet ou zkSync, l’impact sur le marché et sur les métriques on-chain est significatif. Il sera important pour Scroll (et, par extension, pour l’ensemble des projets décrits dans le paragraphe ci-dessus) de trouver des mécanismes permettant de continuer à attirer les utilisateurs sur le long terme.