Layer 1 : Rapport d’activité novembre 2024 (Ethereum, Solana, Sui, Aptos, Hyperliquid)

Analyse financière du secteur des Layer 1

Vue d’ensemble

Le mois de novembre 2024 a été tout simplement exceptionnel pour le marché des cryptomonnaies. Le résultat des élections présidentielles aux États-Unis était très attendu, et la victoire de Donald Trump a déclenché un rallye haussier. Le cours du Bitcoin (BTC) a été propulsé d’environ 70 000 dollars le 5 novembre à un nouveau record historique le 22 novembre, atteignant 99 600 dollars (soit une hausse de 43 %).

À partir du 22 novembre, la dominance du BTC a chuté d’environ 7 %, permettant aux altcoins de s’envoler également. Le secteur des blockchains de layer 1, plutôt discret depuis le début de l’année 2024 (à quelques exceptions près), a enregistré une performance de 46 % en novembre. À noter que cette performance reste inférieure à celle d’autres secteurs majeurs (DeFi, Layer 2, IA, Memecoins).

Tout d’abord, l’Ether (ETH) a enregistré une performance de 47,5 % au cours du mois de novembre, clôturant autour de 3 700 dollars. Les meilleures performances ont été marquées par Avalanche (AVAX) et Sui (SUI), respectivement en hausse de 79,6 % et 77,1 %. À noter que Solana (SOL) affiche un gain de 41,4 % en novembre, terminant le mois à 238,1 dollars, après avoir atteint un nouveau record historique à 263,2 dollars.

Le mois de novembre a également été marqué par le lancement du token HYPE de Hyperliquid, via un airdrop de 31 % de la supply à la communauté. Le cours du HYPE a bondi d’environ 3 dollars à plus de 10 dollars en quelques jours seulement, atteignant une capitalisation de plus de 3 milliards de dollars.

Les informations à retenir

• L’Ether (ETH) s’est enfin réveillé après plusieurs mois de sous-performance par rapport au reste du marché des cryptomonnaies (+47,5 % en novembre).
• Avalanche (AVAX) et Sui (SUI) ont affiché les meilleures performances en novembre, avec des hausses de 79,6 % et 77,1 %.
• Solana (SOL) a marqué un nouveau ATH à 263,2 dollars en novembre 2024, malgré un retracement du cours dans les derniers jours du mois.
• Lancé le 29 novembre à 3 dollars, le cours du HYPE de Hyperliquid a grimpé à 8,6 dollars le 30 novembre, marquant une performance de 186 %.

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Analyse d’activité des blockchains de Layer 1

Vue générale

En novembre 2024, Ethereum a continué d’affirmer sa position de leader parmi les blockchains de layer 1. Avec 189,9 millions de dollars de frais générés au total, le réseau affiche une augmentation notable de 37 % par rapport à octobre.

Cette hausse s’explique par une forte augmentation des volumes de transactions, qui ont bondi de 118,6 %, soutenue également par une progression du nombre d’adresses actives (+13,9 %). Ce regain d’activité peut être attribué à un retour en force de la finance décentralisée (DeFi) ainsi qu’à une adoption croissante des blockchains de layer 2.

À noter que, pour la première fois depuis le déploiement de la mise à jour Dencun, les blobs ont atteint le niveau de saturation, entraînant une augmentation des frais payés par les réseaux de layer 2 à Ethereum.

Concernant Solana, le réseau a démontré une nouvelle fois sa capacité à capter l’attention des utilisateurs, dans la lignée des mois précédents. Après avoir connu une hausse de plus de 200 % des revenus générés par les frais en octobre, Solana a enregistré une croissance impressionnante de 171 % en novembre, atteignant ainsi 200,69 millions de dollars.

À noter que c’est la première fois que Solana dépasse Ethereum en termes de frais générés au cours d’un mois complet.

Le nombre d’adresses actives a également connu une hausse significative de 15,9 %, tandis que les volumes de transactions ont explosé, enregistrant une augmentation de 142,7 %. Ces performances s’inscrivent dans la lignée de l’intérêt croissant pour les memecoins, qui continuent de stimuler l’activité économique sur la blockchain.

En revanche, comme observé en octobre, Sui a vu une diminution de 16,8 % de son nombre d’adresses actives en novembre. Cependant, ses volumes de transactions ont augmenté de 67 %, entraînant une progression des frais générés (+52 %, atteignant 1,65 million de dollars). Ces chiffres indiquent une concentration de l’activité, probablement autour de projets spécifiques.

Du côté d’Aptos, le nombre d’adresses actives a grimpé de 50,8 %. Paradoxalement, ses revenus issus des frais ont diminué de 17,7 %, un déclin qui pourrait être lié à une baisse des frais moyens par transaction ou à une répartition inégale de l’activité sur le réseau. Selon certains observateurs, cela pourrait s’expliquer par une rotation des utilisateurs depuis Sui vers Aptos, en vue de s’exposer à un potentiel futur airdrop (via de faibles transactions).

Les informations à retenir

• Ethereum a dépassé la barre des 1 000 milliards de dollars de volume (+188,6 %) en novembre, réaffirmant son rang de leader dans le secteur de la DeFi. Cela suggère qu’Ethereum continue d’attirer des institutionnels et des investisseurs fortunés.
• Le nombre d’adresses actives sur Ethereum est parmi les plus faibles (399 900 en novembre). Il est probable que les frais élevés incitent les utilisateurs modestes à se tourner vers d’autres blockchains.
• Solana attire 6,7 millions d’adresses actives en novembre, soit 16 fois plus qu’Ethereum, mais affiche des volumes de 243,4 millions de dollars, soit 4,4 fois moins qu’Ethereum. Cela suggère que la valeur moyenne des transactions reste modeste.
• Malgré l'engagement impressionnant des utilisateurs, le volume total de transactions relativement faible de Solana met en évidence une difficulté à pénétrer le marché de la DeFi à forte valeur, toujours dominé par Ethereum.
• PumpFun représente 31 % des frais générés sur Solana, ce qui justifie également le plus faible montant de transaction moyen sur le réseau.

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Analyse fondamentale des blockchains de Layer 1

Total Value Locked (TVL)

En novembre 2024, la Total Value Locked (TVL) sur Ethereum est passée d’environ 54 milliards de dollars à plus de 78 milliards de dollars, soit une hausse de 44 %. À noter que cela reste légèrement inférieur à la hausse du cours de l’Ether, ce qui indique un possible flux sortant de capitaux vers d’autres réseaux.

Dans la continuité des observations précédentes, la TVL sur Solana a grimpé de 73 % en novembre. C’est plus que la hausse de 41,4 % du cours du SOL sur la même période, témoignant de flux entrants significatifs sur le réseau. À noter que cela a permis à Solana de dépasser ses concurrents directs, la BNB Chain et Tron (respectivement +18 % et +12 % en novembre), pour devenir la deuxième blockchain avec la plus haute TVL, atteignant 11,4 milliards de dollars.

En parallèle de l’airdrop de HYPE, la TVL d’Hyperliquid a connu une croissance phénoménale de 92 %, dépassant 1,27 milliard de dollars. Cependant, cela ne prend pas en compte la valorisation des tokens HYPE, actuellement supérieure à 3 milliards de dollars. Cela a permis à Hyperliquid de dépasser Aptos (1,2 milliard de dollars, +47 %) et de se rapprocher de Sui (1,52 milliard de dollars, +37 %) et d’Avalanche (1,55 milliard de dollars, +36 %).

Inflow / Outflow

Les flux de capitaux circulant entre les blockchains sont un indicateur clé des tendances actuelles, offrant un aperçu des réseaux qui attirent ou perdent des utilisateurs et des actifs. Ces mouvements reflètent les préférences des investisseurs et des utilisateurs, qu'il s’agisse de stratégies d’airdrop farming ou de participation à des protocoles de DeFi.

En novembre 2024, Solana a enregistré des flux entrants massifs de 875,3 millions de dollars, contre des flux sortants de 546 millions de dollars. Avec un flux net positif de 329 millions de dollars, le réseau confirme qu’il attire de plus en plus d’investisseurs, notamment en raison du succès des memecoins.

Sui et BNB Chain affichent également des flux nets positifs, à hauteur de 181 millions de dollars et 54 millions de dollars respectivement. Le contexte actuel semble propice à une renaissance de la DeFi, un secteur qui avait particulièrement explosé en 2021 sur la BNB Chain et qui pourrait connaître une nouvelle période faste.

Malgré des flux entrants impressionnants de 4 milliards de dollars, Ethereum a vu des flux sortants encore plus importants, se traduisant par un flux net négatif de 990 millions de dollars. Ce déséquilibre peut être attribué à plusieurs facteurs :

• Une migration vers les solutions de layer 2 comme Arbitrum ou Optimism, où les frais sont plus bas.
• Une diversification des utilisateurs vers d’autres layer 1 comme Solana, Sui, la BNB Chain ou Hyperliquid.
• Une prise de profits potentielle suite à la forte augmentation du TVL sur Ethereum.

Enfin, Avalanche a subi un flux net négatif de 40 millions de dollars, marqué par des flux sortants significatifs. Cette tendance est probablement due à l’essoufflement de la campagne BOOST, qui avait temporairement stimulé l’activité on-chain.