Revue du marché crypto en octobre 2024
7 novembre 2024
Comme chaque mois, les équipes d'OAK Research vous proposent une analyse approfondie du marché des cryptomonnaies à travers quelques métriques fondamentales intéressantes. Dans cette édition du mois d’octobre 2024, nous avons étudié les résultats des principaux secteurs du marché ainsi que les meilleurs performances des cryptos, les volumes sur les ETF Bitcoin et Ethereum spot, les mouvements des stablecoins et l’activité d’Ethereum et Solana.
Les informations principales
- Bitcoin (BTC) a clôturé le mois d’octobre à plus de 70 000 dollars, enregistrant une hausse de 11 %. Le reste des altcoins est à la traîne.
- Les secteurs gagnants en octobre : Memecoins (+18,5 %), DeFi (+6,5 %) et Layer 1 (+5,6 %), tandis que les secteurs des Layer 2, de l’IA, des DePIN et du Gaming reculent.
- Les ETF Bitcoin affichent des flux nets de 5,4 milliards de dollars en octobre, dominés par l’IBIT de BlackRock.
- Solana enregistre des records d’activité on-chain, dépassant ponctuellement Ethereum en termes de frais générés.
Bitcoin (BTC), Solana (SOL) et memecoins
Il aura fallu attendre les derniers jours d’octobre pour confirmer la théorie du “Uptober”, permettant au Bitcoin (BTC) de clôturer le mois au-dessus de 70 000 dollars, imprimant une hausse de 11 %. Malgré ce retour en force des “bulls”, les altcoins ont eu du mal à suivre le mouvement.
Au mois d’octobre 2024, seuls 3 secteurs sont dans le positif : Memecoins, Layer 1 et DeFi. Les Memecoins ont affiché la meilleure performance des 30 derniers jours (+18,5 %), suivis par la DeFi (+6,5 %) et enfin les Layer 1 (+5,6 %), qui font toutefois moins bien que Bitcoin. En revanche, des secteurs comme les Layer 2, les DePin, l’IA ou encore le Gaming reculent durement.
Les investisseurs sont en attente de signaux clairs pour se positionner sur ces secteurs jugés comme plus “risqués” et préfèrent se positionner sur des valeurs qui sont plus “sûres” depuis quelques mois. En regardant de plus près, le constat est le même pour le classement des 10 cryptomonnaies ayant le mieux performé.
La meilleure performance des 30 derniers jours (parmi les 100 cryptos les plus capitalisées) est Raydium (RAY) avec 74,7 % de hausse, un exchange décentralisé de référence sur Solana particulièrement utilisé pour le trading de memecoins. À ce sujet, le podium est complété par deux memecoins : MEW (+54,9 %) et DOGE (+41,5 %). Le reste du classement compte également Jupiter (JUP), l’un des principaux DEX de Solana.
À noter que la hausse du secteur des Layer 1 est majoritairement du aux performances de Solana (+10,3 %) et des outsiders Aptos (+18,6 %), Sui (+11,1 %). En résumé, le succès de Solana et des memecoins sur ce réseau entraîne deux phénomènes : croissance des principaux DEX de l’écosystème (Raydium, Jupiter) et croissance des autres blockchains similaires (Aptos, Sui).
Pour approfondir, retrouvez notre dernier rapport d’activité sur les Layer 1 au mois d’octobre 2024
La quantité de stablecoins
Au cours du mois d’octobre 2024, la quantité totale de stablecoins émis (adossés au dollar américain) a diminué de 0,84 %, passant de 175 milliards de dollars à 173,5 milliards de dollars. L’USDT de Tether continue de monopoliser le secteur (avec une part de marché de 72,6 %), suivi par l’USDC de Circle (21,2 %). Ce léger recul vient mettre fin à deux mois de croissance consécutifs, d’abord de 8 % en août puis de 2 % en septembre.
Les stablecoins sont, d’une certaine manière, la référence pour les transactions d’achat et de vente de cryptomonnaies sur les plateformes d’échange. Ainsi, leur capitalisation totale est un indicateur intéressant de la confiance des investisseurs dans le marché et de leur volonté – ou non – de se positionner. Pour mieux l’observer, nous nous intéressons à l’indicateur Stablecoin Supply Ratio (SSR), qui calcule le ratio entre la capitalisation du Bitcoin (BTC) et celle des stablecoins.
L’augmentation de la quantité de stablecoins en circulation depuis le début de l’été signifie une volonté des investisseurs de se positionner, mais le ratio SSR en chute sur cette période témoigne qu’ils n’étaient pas encore passé à l’action. Depuis le 6 septembre, le ratio SSR est reparti à la hausse, signifiant une période d’achat des investisseurs qui pourrait se prolonger encore en novembre.
ETF Bitcoin spot
Après un mois d’août 2024 particulièrement critique pour les ETF Bitcoin spot (-92,2 millions de dollars de flux nets) et un début de regain d’intérêt des investisseurs américains en septembre 2024 (un peu plus de 1 milliard de dollars de flux nets), le mois d’octobre 2024 a battu des records avec 5,4 milliards de dollars de flux nets. Le 29 et le 30 octobre 2024 ont été les 4e et 2e plus grosses journées historiques pour les 11 ETFs Bitcoin spot, cumulant plus de 800 millions de dollars de flux acheteurs.
Le IBIT de BlackRock a bénéficié de la majorité des capitaux entrants (85 % du total, soit 4,6 milliards de dollars), tandis que le FBTC de Fidelity se place en seconde position (9 % du total, soit 496 millions de dollars) et que le BITB de Bitwise complète le podium (avec 137 millions de dollars). À l’inverse, le GBTC de Grayscale a vu de nouveaux flux nets négatifs en octobre 2024 (-20 millions de dollars), portant le total à plus de 20 milliards depuis le lancement des produits, alors que l’ARKB de Ark Invest et 21Shares imprime la pire performance (-77 millions de dollars).
À noter que pour la première fois de l’histoire, la quantité totale d’actifs sous gestion (AUM) des ETF Bitcoin spot a dépassé le chiffre symbolique du million de BTC. Cela représente une hausse d’un peu plus de 8 % au cours du mois d’octobre 2024. L’AUM en dollar des ETF Bitcoin spot a grimpé de 12 milliards de 19,8 % pour atteindre 73,27 milliards de dollars, soit une différence de 12 milliards de dollars par rapport à septembre.
ETF Ethereum spot
Lancés en juillet 2024 aux États-Unis, les ETF Ethereum spot ont désormais un peu plus de 3 mois d’ancienneté et l’intérêt des investisseurs peinent à se faire sentir. Malgré un démarrage conforme aux attentes, avec 4,05 milliards de volume au cours de la première semaine, ceux-ci se sont stabilisés autour de 150 à 250 millions de dollars par jour.
La quantité d’actifs sous gestion (AUM) a grimpé de 55,4 millions de dollars en octobre 2024, soit une légère hausse de 0,5 %. Depuis le lancement des ETF Ethereum spot le 23 juillet dernier, celle-ci est passée de 10,3 milliards de dollars (Grayscale Ethereum Trust) à 9,78 milliards de dollars, tandis que le nombre d’ETH détenus est passé de 2,93 millions à 2,71 millions.
Le mois d’octobre 2024 a vu environ 74 millions de dollars de flux nets entrants, portés par des flux positifs de 120 millions de dollars sur l’ETHA de BlackRock et de 56 millions de dollars sur le FETH de Fidelity. L’ETHE de Grayscale continue d’afficher des flux négatifs, avec 123 millions de dollars sortants en octobre.
Ethereum vs Solana
L’activité on-chain sur Solana, notamment propulsée par le trading de memecoins, se matérialise par des métriques on-chain extrêmement favorables, proche des niveaux records. Les frais générés sur le réseau ont augmenté de 214 % pour atteindre 73,9 millions de dollars en octobre 2024, en parallèle d’une augmentation du nombre d’adresses actives (+8,3 %) et des volumes de transactions (+28,8 %).
De l’autre côté, Ethereum demeure la blockchain la plus rentable en octobre 2024, avec 138,6 millions de dollars de frais générés (+33 % par rapport à septembre), soutenue par une hausse de l'activité on-chain (+18 % des volumes de transactions) sur son réseau principal et un regain d’intérêt pour les réseaux de Layer 2.
Néanmoins, il est important de noter qu’au cours du mois d’octobre, Solana a surpassé Ethereum à plusieurs reprises en termes de frais générés sur une seule journée, notamment entre le 19 et le 31 octobre. Cela n’était jamais arrivé par le passé, et c’est d’autant plus important que le ratio entre les frais moyens sur Solana (entre 0,005 et 0,015 dollars) et Ethereum (entre 2 et 5 dollars) est de l’ordre d’un facteur 10 à 30.
Conclusion
Le mois d’octobre 2024 a confirmé plusieurs tendances importantes pour le marché des cryptomonnaies. Le Bitcoin (BTC) continue de dominer et affiche une hausse significative de 11 %, tandis que la majorité des altcoins restent à la traîne. L’intérêt des investisseurs est concentré sur quelques tendances, en particulier les memecoins, qui rencontrent un succès sur Solana. Ainsi, les principales performances se trouvent du côté des cryptomonnaies associées à ces secteurs ; le SOL de Solana, les DEX de Solana, les memecoins et le roi Dogecoin.
Nous observons que les flux de capitaux entrés sur le marché au cours des derniers mois (symbolisés par les stablecoins) commencent à se positionner (hausse du ratio SSR), tandis que l’intérêt pour les ETF Bitcoin spot est retrouvé. Cette coïncidence des indicateurs pourrait témoigner d’un sentiment positifs des différents investisseurs, qu’il faudra surveiller en novembre.