Layer 1 : Rapport de l’année 2024
8 janvier 2025
Le regain d’intérêt pour le secteur des cryptomonnaies en 2024 a stimulé l’activité sur les blockchains de layer 1, bénéficant en majorité à des acteurs tels qu’Ethereum, Solana, Sui, Aptos, TON, et Hyperliquid. Ce rapport vous propose une analyse approfondie de ces blockchains sous l’angle financier et de l’activité on-chain, avant de mettre en lumière les projets phares qui ont marqué l’année.
Avant propos : Cet article est en partie issu de notre rapport de fin d’année 2024 sur le marché des cryptomonnaies. Nous vous invitons à le consulter gratuitement ou à l’obtenir en version physique pour soutenir notre travail.
→ Retrouvez également notre rapport de marché sur Bitcoin (BTC) en 2024 :
Revue financière des Layer 1
Note : Avant d’entrer dans le détail de l’analyse des données financières des layer 1, il est important de préciser que nous avons fait le choix de nous intéresser uniquement aux blockchains les plus représentatives de ce secteur. Pour ce faire, nous avons sélectionné simplement les 10 premières blockchains en termes de Total Value Locked (TVL), soit Ethereum, Solana, Tron, BNB Chain, Hyperliquid, Sui, Avalanche, Aptos et enfin TON. Ce choix exclut certaines blockchains de layer 1, mais ce compromis nous semblait le plus pertinent pour étudier un échantillon représentant plus de 90 % de la TVL totale du secteur. Les données proposées dans cet article sont prises à date du 20 décembre 2024.
Alors que le cours du Bitcoin (BTC) a affiché une hausse de 121 % au cours de l’année 2024, la majorité des altcoins ont réalisé une performance nettement inférieure sur cette période. Évidemment, le secteur des blockchains de layer 1 n’est pas exempt de ce constat puisque seuls deux tokens ont fait mieux que BTC en 2024 : le SUI de Sui (+496,3 %) et le HYPE de Hyperliquid (+1337 %, malgré un lancement à la fin du mois de novembre). Pour le reste, les performances demeurent positives.
Le AVAX de Avalanche affiche la pire croissance en 2024, avec seulement 26,6 %. Le APT de Aptos a connu une croissance de quasiment 110 % au premier trimestre, avant de chuter de 77 %, revenant quasiment 35 % en dessous du prix au premier janvier. Malgré cela, le APT clôture l’année en gain de plus de 40 %.
La troisième moins bonne performance - évidemment, tout est relatif - est inscrite par l’Ether (ETH) avec 72 % de hausse en 2024. Effectivement, l’Ether a débuté l’année autour de 2280 dollars avant de marquer un plus haut annuel vers 4000 dollars. La correction entre mars et septembre a été particulièrement rude pour ETH, qui est tombé de 47 % environ jusqu’au niveau des 2150 dollars, soit en dessous du prix au 1er janvier. Finalement, le rebond de fin d’année a ramené l’ETH aux portes des 4000 dollars, avec des flux sur les ETF spot de plus en plus importants, laissant croire (enfin) à une surperformance du leader des altcoins face à Bitcoin.
Pour le reste, ce sont des performances honorables mais qui ne reflètent pas totalement leur année. Le SOL de Solana (+122,8 %), le TON de Toncoin (+154,4 %) et le BNB de Binance (+132,6 %) ont inscrit un nouveau plus haut historique en 2024, avant de corriger en fin d’année.
Revue de l’activité on-chain des Layer 1
Au 1er janvier 2024, la TVL sur Ethereum était d’environ 38 milliards de dollars. Celle-ci a grimpé de plus de 147 % au cours de l’année pour atteindre 86 milliards de dollars à la fin du mois de décembre. Celle-ci demeure supérieure à la hausse du cours de l’ETH sur la même période (72 %), symbole d’un retour des capitaux au sein de l’écosystème.
Dans la continuité des observations proposées sur Solana depuis le début de ce dossier - et que vous aurez l’occasion de lire dans les prochaines pages - la TVL a bondi de 412 % en 2024, passant de 2,2 milliards de dollars à plus de 11 milliards de dollars en fin décembre. Ce constat est d’autant plus fort qu’il faut rappeler que la TVL de Solana avait chuté sous la barre des 300 millions de dollars en novembre 2022 suite à la faillite de FTX.
Par ailleurs, en novembre, Solana a de nouveau dépassé ses deux concurrents directs : la BNB Chain et Tron. Concernant Tron, la TVL a chuté de 9 % en 2024 pour atteindre 7,8 milliards de dollars, malgré une hausse de 164 % du cours du TRX. Du côté de la BNB Chain, la TVL est passé de 4,6 milliards de dollars à 6,7 milliards de dollars cette année (+45 %) mais demeure encore loin des niveaux de 2021 (entre 20 et 25 milliards de dollars).
Une autre bataille intéressante à observer est celle des blockchains Avalanche, Sui, Aptos, Hyperliquid et The Open Network. Alors que Avalanche avait une avance confortable au début de l’année 2024, la tendance s’est totalement inversée au cours de l’année au point de se voir dépasser par la concurrence.
Pour les autres blockchains de layer 1 étudiée dans ce rapport :
- La TVL d’Avalanche a grimpé de 60 %, passant d’environ 1 milliard de dollars à un peu plus de 1,6 milliards de dollars.
- Sui a vu sa TVL exploser de 800 %, passant de 211 millions de dollars à plus de 1,9 milliards de dollars en cette fin d’année.
- Concernant Aptos, le constat est similaire avec une croissance de 895 %, grimpant de 120 millions de dollars à plus de 1,2 milliards de dollars (certes, encore derrière Avalanche).
- La TVL de The Open Network a explosé de 2100 %, passant de 13 millions de dollars à quasiment 300 millions de dollars en cette fin d’année, atteignant même 750 millions de dollars cet été.
- Enfin, Hyperliquid est passé d’une TVL de quelques millions de dollars à plus de 3 milliards de dollars actuellement, prenant ainsi la 4e position des blockchains de layer 1.
D’un point de vue plus général, Ethereum reste l’acteur dominant du secteur des blockchains de layer 1. Certes, les hautes performances et les faibles frais de Solana aient attiré de nombreux utilisateurs, engendrant une hausse des métriques d’activité (volume des DEX, adresses actives, etc.) dont nous reparlerons dans la section suivante. Néanmoins, Ethereum dispose encore d’une plus grande liquidité et de la majeure partie des stablecoins en circulation, lui permettant d’être encore le leader en termes de DeFi.
La tendance des layer 1 en 2024
Depuis plusieurs années, une véritable bataille idéologique oppose les différentes blockchains de layer 1, incarnée par la confrontation entre Ethereum et Solana, qui s’est poursuivie tout au long de 2024. D’un côté, Ethereum avance vers la modularité et se positionne de plus en plus comme une couche de règlement pour un écosystme de layer 2 en plein essor. De l’autre, Solana maintient sa vision de blockchain monolithique, tout-en-un, combinant hautes performances et faibles frais de transaction.
En 2024, les blockchains axées sur la performance et l’expérience utilisateur ont capté la majorité de l’activité. Cela signifie-t-il que la vision de Solana s’impose face à celle d’Ethereum ? Une question complexe, que nous abordons plus en détail dans notre dossier sur l’année 2024.
Pour revenir à l’analyse, la demande croissante des utilisateurs envers Solana a conduit à des records d’activité sur le réseau. Solana dépasse désormais Ethereum sur presque tous les indicateurs clés : nombre d’utilisateurs actifs, volume des transactions, activité sur les DEX et, pour la première fois en novembre, revenus générés par la blockchain.
L’implémentation de la mise à jour Dencun sur Ethereum a entraîné une baisse des frais (et donc des revenus), passant de plus de 600 millions de dollars en mars à environ 120 millions de dollars en mai. Parallèlement, la hausse d’activité sur Solana a permis une croissance continue de ses revenus, atteignant un record inédit : 200 millions de dollars de frais en novembre, contre “seulement” 189 millions pour Ethereum.
D’autres blockchains ont également bénéficié de cette prise de conscience par le marché, selon laquelle le succès de la vision de Solana pourrait être un catalyseur de croissance à long terme. Ce phénomène s’est particulièrement ressenti sur le plan financier : le cours du Sui (SUI) a bondi de 430 %, devenant ainsi la meilleure performance de l’année parmi les tokens de layer 1.
Malgré une hausse prometteuse de sa TVL à 1,9 milliard de dollars en décembre, l’activité sur Sui reste relativement modeste. Le réseau compte environ 830 000 utilisateurs actifs par mois (contre 6,7 millions pour Solana), avec un volume de transactions mensuel de 60 milliards de dollars (243 milliards pour Solana).
À noter également que, pour le moment, les autres “Solana Killers” comme Sei et Aptos n’ont pas réussi à captiver autant l’attention du marché (leurs tokens ayant respectivement baissé de 29 % et 7,2 %), probablement en raison d’un focus des investisseurs sur le candidat le plus prometteur : Sui.
Conclusion
L’année 2024 a accentué la polarisation entre les visions idéologiques des blockchains de layer 1. La montée en puissance des blockchains performantes et centrées sur l’expérience utilisateur a dominé les tendances de l’année, incarnée par le succès notable de Solana, aussi bien en termes d’activité on-chain que de revenus et de valorisation.
En revanche, l’écosystème Ethereum, en particulier les layer 2, a été affecté par cette dynamique, perdant des parts de marché au profit de Solana. De même, le succès des blockchains monolithiques a éclipsé des réseaux comme Cosmos ou Polkadot, dont les indicateurs d’adoption restent faibles en 2024.
Par ailleurs, la popularité de Solana a catalysé l’intérêt des investisseurs pour d’autres réseaux partageant une vision similaire, notamment Sui, qui a vu son token grandement valorisé malgré une activité encore limitée.
Cependant, plusieurs questions restent en suspens : ces réseaux parviendront-ils à transformer l’intérêt financier en activité réelle, ou la tendance finira-t-elle par s’essouffler ? Les avancées techniques, telles que l’introduction de l’exécution parallèle sur les réseaux compatibles EVM, l’arrivée de Pectra ou encore la multiplication des layer 2 d’Ethereum, pourraient offrir un nouvel élan à cet écosystème.
De plus, l’arrivée imminente de nouveaux réseaux attendus en 2025, comme Monad et Berachain, pourrait redistribuer les cartes. Quant à Hyperliquid, il pourrait bien devenir le “Solana Killer” inattendu que personne n’avait anticipé.
En définitive, l’année 2025 s’annonce cruciale pour répondre à une question centrale : la modularité d’Ethereum ou l’unicité de Solana ? La réponse viendra, sans aucun doute, des utilisateurs eux-mêmes.
