Revue du marché crypto en novembre 2024

Les informations principales

• L’élection de Donald Trump aux États-Unis a propulsé le marché des cryptomonnaies, avec un Bitcoin (BTC) en hausse de 37 %.
• MicroStrategy a acheté 134 480 BTC (12 milliards de dollars), déclenchant un effet domino chez les institutionnels.
• Les ETF spot ont enregistré des flux records : 6,4 milliards pour le BTC et 1 milliard pour l’ETH.
• Le DOGE et le XRP retrouvent des niveaux jamais vus depuis trois ans ; le XRP a dépassé le SOL en capitalisation et, brièvement, l’USDT de Tether, atteignant ainsi le 3e rang du classement crypto.
• Les “dinocoins” ont sur-performé le reste du marché des cryptos, tandis que les indicateurs de la saison des altcoins sont aux verts.

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Un contexte politique bullish

Avant de rentrer dans le détail des informations sur le marché des cryptomonnaies, il est essentiel de rappeler le contexte macroéconomique. Le 6 novembre 2024, Donald Trump a remporté les élections américaines, devenant ainsi le 47e président des États-Unis. Cette issue a levé l’incertitude qui pesait depuis plusieurs mois sur les marchés financiers à risque.

Durant sa campagne électorale, Donald Trump a mis en avant Bitcoin (BTC) et l’industrie des cryptomonnaies comme l’une de ses priorités. Il a notamment déclaré que son administration donnerait la priorité à la création d’une économie numérique solide, où Bitcoin jouerait un rôle central, ainsi qu’à l’assouplissement de la régulation et au rejet des politiques strictes menées à l’encontre des cryptomonnaies entre 2021 et 2023.

Quelques jours après les élections, Gary Gensler a annoncé sa démission — conformément aux promesses de Trump — de son poste de président de la SEC (l’entité de régulation des marchés financiers américains). Par ailleurs, Donald Trump a nommé Howard Lutnick au poste de secrétaire au Commerce et Scott Bessent au poste de secrétaire du Trésor américain, deux figures jugées pro-crypto.

Enfin, les discussions entre Trump et Brian Armstrong, PDG de Coinbase, illustrent une volonté de réviser certaines règles contraignantes pour l’industrie. L’élection de Donald Trump semble donc annoncer un potentiel assouplissement réglementaire, favorable au développement des actifs numériques.

Retrouvez notre analyse sur Bitcoin en 2025, le cycle de l’adoption des institutionnels

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Vue d’ensemble du marché

Bitcoin en hausse, la dominance en baisse

Suite à l’annonce de l’élection de Donald Trump, le 6 novembre, Bitcoin (BTC) a entamé un rallye haussier, passant d’environ 70 000 dollars à près de 100 000 dollars. Le BTC a finalement clôturé le mois de novembre à 96 400 dollars, enregistrant une hausse exceptionnelle de 37,15 %.

Cependant, contrairement aux mois précédents, des signaux intéressants laissent entrevoir une potentielle saison des altcoins. En effet, la dominance de Bitcoin commence à faiblir (en recul d’environ 5 % en novembre, passant de 60,2 % à 57,2 %), signalant une possible inversion de la tendance observée depuis décembre 2022.

De plus, les principaux secteurs du marché ont surperformé le BTC (une première depuis plusieurs mois) avec des gains de :

• 87 % pour les memecoins,
• 65 % pour l’IA,
• 63 % pour les blockchains de layer 2,
• 60 % pour la DeFi,
• 46 % pour les blockchains de layer 1.

Le retour des “dinocoins”

Les meilleures performances de novembre 2024 proviennent des cryptomonnaies dites “dinocoins”. Ce terme désigne les cryptos présentes depuis plusieurs cycles, dont la capitalisation reste importante, malgré une activité parfois faible.

Parmi celles-ci, nous pouvons citer le XLM de Stellar (+481 %), le HBAR de Hedera (+374 %), le ALGO de Algorand (+332 %), le XRP (+324 %), le ADA de Cardano (+218 %), le DOGE (+180 %) ou encore le XTZ de Tezos (+168 %).

À noter également, l’entrée de VIRTUAL de Virtuals Protocol dans le top 100 des cryptomonnaies (+242,7 % en novembre). Contrairement aux autres, ce protocole est l’un des pionniers de la narrative émergente des AI Agents.

Pour approfondir, retrouvez notre revue mensuelle du marché des cryptos en octobre 2024

Où en est-on du cycle ?

Pour la première fois depuis mars 2024, le marché des cryptomonnaies a été particulièrement agité au cours du mois de novembre. Voici un résumé des principaux mouvements observés dans le classement des cryptomonnaies :

• SOL de Solana : Nouveau record historique à 265 dollars.
• XRP : Gain de +324 %, ajoutant 100 milliards de dollars à sa capitalisation, et dépasse brièvement l’USDT de Tether pour devenir la 3e cryptomonnaie la plus capitalisée.
• ADA de Cardano : Retour à 1 dollar, permettant à Cardano de réintégrer le top 10.
• DOGE : Montée à 0,45 dollar, un niveau inédit depuis 2021.
• XLM de Stellar : Remonte dans le top 15 des cryptos, tandis que TON et TRX sortent du top 10.
• IOTA et EOS : Gains de plus de 100 %, suivant la tendance des dinocoins.

Actuellement, de nombreux indicateurs laissent penser qu’une saison des altcoins pourrait s’amorcer dans les semaines à venir.

• Dominance de Bitcoin : L’inversion de tendance de la dominance du BTC est en train de s’opérer. Celle-ci est passée de 60,2 % à 57,2 % en novembre et l’on surveille les niveaux des 54 % pour une confirmation claire.
• Rotation des liquidités : Une rotation des capitaux, d’abord concentrés sur Bitcoin, vers les altcoins les plus capitalisés (high cap), est observée. Ce phénomène est habituel dans les cycles haussiers, marquant souvent la transition entre la première phase (domination de Bitcoin) et la seconde phase (ruissellement vers les altcoins).

Ainsi, nous pourrions nous situer dans le début de la seconde phase du cycle haussier du marché des cryptomonnaies. Celle-ci a démarré par une rotation des liquidités vers les “high cap” (à savoir les cryptos hautement capitalisée), qui pourrait se poursuivre prochainement par une sur-performance de l’Ether (ETH).

Historiquement, les cycles haussiers des cryptomonnaies se terminent souvent par une phase euphorique, où les investisseurs prennent des risques plus élevés en s’orientent vers les “low cap” (les cryptos les moins capitalisées).

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Quelques métriques on-chain

Pour comprendre les mouvements de prix, il est parfois intéressant de se pencher sur les métriques on-chain.

Quantité de BTC sur les exchanges

En novembre 2024, la quantité de BTC disponibles sur les plateformes d’échange a atteint un plus bas depuis cinq ans, avec environ 2,5 millions d’unités.

Ce phénomène pourrait indiquer un potentiel “supply shock” : une situation où l’offre de BTC est trop limitée pour répondre à la demande croissante des investisseurs, ce qui pourrait pousser le prix à la hausse.

Le comportement des investisseurs

D’un point de vue du comportement des investisseurs, on peut noter une divergence entre les actions des investisseurs particuliers et des investisseurs institutionnels. Comme souvent lorsque le BTC franchit son ancien record historique (ici, la zone des 70 000 dollars), les investisseurs particuliers prennent leurs profits en vue de se tourner vers les altcoins.

Cela se confirme en observant les Long-Term Holders (LTH), une cohorte d’investisseurs détenant leurs actifs depuis plus de 155 jours. En novembre 2024, ceux-ci ont vendu environ 912 000 BTC tout au long de la hausse jusqu’à 99 000 dollars.

En parallèle, ces ventes ont été absorbées par des achats massifs de la part des acteurs institutionnels. MicroStrategy a racheté 134 480 BTC (soit 12 milliards de dollars), une stratégie suivie par de nombreuses autres entreprises depuis l’élection de Donald Trump. Par ailleurs, les ETF Bitcoin spot ont également vu des entrées de 6,5 milliards de dollars.

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ETF Bitcoin spot

Après un mois d’octobre 2024 déjà exceptionnel (5,4 milliards de dollars de flux nets), les ETF Bitcoin spot ont connu un mois de novembre encore plus impressionnant avec 6,4 milliards de dollars d’entrées nettes.

Comme souvent, le IBIT de BlackRock a bénéficié de la majorité des capitaux entrants (5,6 milliards de dollars), tandis que le FBTC de Fidelity (962 millions de dollars) et Bitcoin Mini Trust ETF de Grayscale (211 millions de dollars) complètent le podium.

En toute logique, le résultat des élections américaines a été un catalyseur de cet engouement, puisque la semaine suivante a cumulé 4,7 milliards de dollars de flux entrants. Concernant la quantité d’actifs sous gestion, celle-ci a grimpé de 39 %, passant de 72 milliards à plus de 100 milliards de dollars.

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Conclusion

Le mois de novembre 2024 a confirmé les propos évoquées dans la revue de marché d’octobre, à savoir que la dominance du Bitcoin allait prochainement commencer à diminuer, pour laisser la place aux altcoins. Nous entrons dans une phase où les catégories d’actifs performent en simultané (les memecoins en début de mois, les dinocoins en fin de mois) qui pourrait se poursuivre encore quelques semaines.

L’élection de Donald Trump a eu un effet catalyseur sur les marchés financiers à risque et particulièrement sur les cryptomonnaies. Le positionnement “pro-crypto” du futur président des États-Unis permet d’entrevoir une régulation plus sympathique à l’encontre de l’industrie et initie déjà des changements majeurs pour certains protocoles.

Pour le mois de décembre 2024, il sera intéressant d’observer le comportement du prix du Bitcoin (BTC) et la réaction des autres cryptos ainsi que de la dominance du BTC, afin de confirmer l’entrée dans une véritable saison des altcoins.