Bitcoin en 2025 : le cycle des institutionnels ?

Un tournant institutionnel prometteur

Donald Trump, un catalyseur

Le lancement des ETFs Bitcoin spot aux États-Unis, en janvier 2024, a été un premier signal fort d’un changement d’état d’esprit à propos de Bitcoin (BTC). Longtemps considéré comme une création inutile, sans fondamentaux, réservé aux criminels, énergivore, voire même dangereux, le Bitcoin est désormais perçu comme un actif incontournable dans un portefeuille d’investissement.

Néanmoins, une incertitude pesait encore sur le secteur des cryptomonnaies : la couleur politique du futur président des États-Unis. La réélection de Donald Trump en novembre 2024 — qui a décidé de faire des cryptomonnaies un cheval de bataille — a marqué un tournant décisif pour l’avenir de l’industrie. L’annonce de sa victoire a immédiatement déclenché un rallye haussier du Bitcoin, le propulsant de plus de 40 % pour atteindre près de 99 000 dollars aujourd’hui.

Lors de sa campagne électorale, Donald Trump avait déclaré que son administration donnerait la priorité à la création d’une économie numérique solide, où Bitcoin jouerait un rôle central. L’engagement le plus attendu reste l’assouplissement de la régulation et le rejet des politiques strictes menées entre 2021 et 2023, symbolisées par son intention de remplacer Gary Gensler à la tête de la SEC.

Le projet Bitcoin Act

À peine quelques semaines après les élections, l’administration Trump avance déjà sur des engagements concrets. La proposition phare est le Bitcoin Act, soutenue par la sénatrice Cynthia Lummis. Cette loi ambitieuse vise à constituer une réserve stratégique nationale en Bitcoin, comparable aux réserves d’or, avec pour objectif d’accumuler un million de BTC.

Pour atteindre cet objectif, le projet prévoit des achats annuels pouvant aller jusqu’à 200 000 BTC, soit une injection potentielle de 18,2 milliards de dollars par an au prix actuel. Par ailleurs, il propose de conserver les actifs confisqués par les autorités américaines, soit environ 69 370 BTC à ce jour.

Selon Cynthia Lummis, cette réserve renforcerait la position des États-Unis en tant que leader de l’économie numérique mondiale. Mais surtout, un tel projet pourrait inciter d’autres gouvernements à réévaluer leurs propres réserves et à y intégrer Bitcoin.

Les autres changements politiques récents

Au niveau local, l’État de Pennsylvanie a proposé de permettre à son trésor public de détenir du Bitcoin. Ce projet pourrait ouvrir la voie à d’autres États, qui suivraient cet exemple pour diversifier leurs réserves et adopter Bitcoin comme un actif stratégique.

En parallèle, la nomination de Howard Lutnick au poste de secrétaire au Commerce, par Donald Trump lui-même, envoie un signal fort. Fervent partisan de Bitcoin et PDG de Cantor Fitzgerald, Lutnick milite pour un rôle accru des cryptomonnaies dans l’infrastructure économique des États-Unis.

Enfin, les discussions entre Trump et Brian Armstrong, PDG de Coinbase, illustrent une volonté de réviser certaines règles contraignantes, telles que le Staff Accounting Bulletin 121. Cette réforme pourrait faciliter l’intégration de Bitcoin dans les bilans institutionnels en supprimant des obstacles comptables qui freinaient jusqu’ici les grandes entreprises.

Le lobby crypto américain interpèle Donald Trump

Ce vendredi 22 novembre 2024, la Blockchain Association, qui est la principale organisation de lobbying pour les actifs numériques aux États-Unis, a adressé une lettre ouverte au président et au Congrès. Dans cette lettre, l’association a exprimé son optimisme face à un environnement réglementaire potentiellement plus favorable et a détaillé cinq recommandations clés à la nouvelle administration de Donald Trump.

1. Établir un cadre réglementaire adapté : L’association appelle à une législation bipartisane pour structurer les marchés et notamment les stablecoins, encourageant l’innovation tout en protégeant les consommateurs.
2. Mettre fin à l’exclusion bancaire des entreprises crypto : Les sociétés évoluant dans le secteur des cryptomonnaies sont souvent privées d’accès aux services bancaires traditionnels. Cette pratique, selon l’association, freine l’innovation et doit cesser.
3. Nommer un nouveau président de la SEC et abroger la règle comptable SAB 121 : La réglementation par l’application, adoptée sous l’administration précédente, est jugée “hostile”. Un changement de président est demandé pour garantir un environnement plus équitable.
4. Revoir les règles fiscales via un nouveau leadership au Trésor et à l’IRS : Des initiatives comme la "Broker Rule" risquent de pousser les projets innovants vers l’étranger. Un traitement fiscal clair et favorable est crucial pour conserver les talents sur le sol américain.
5. Créer un conseil consultatif crypto : Une collaboration public-privé est essentielle pour établir des règles intelligentes qui favorisent l’industrie tout en protégeant les consommateurs.

À noter que certaines de ces recommendations sont déjà suivi par l’administration de Donald Trump. Par exemple, la rencontre récente entre le futur président américain et Brian Armstrong, PDG de Coinbase, montre une volonté de consulter les acteurs de l’industrie pour mieux les aider à se développer.

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L’adoption des entreprises : un effet domino

L’adoption de Bitcoin par les entreprises connaît une accélération sans précédent. Si des géants comme MicroStrategy et Marathon Digital ont ouvert la voie, de nombreuses sociétés, grandes et petites, opérant dans divers secteurs, rejoignent ce mouvement. Cette tendance témoigne de la montée en puissance de Bitcoin comme un outil stratégique pour la gestion des trésoreries d’entreprise.

MicroStrategy et Marathon Digital, des pionniers

Parmi les entreprises détenant le plus de Bitcoin, MicroStrategy reste indéniablement le leader. Avec plus de 331 200 BTC, soit 1,7 % de l’offre totale en circulation, la stratégie de Michael Saylor est simple : acheter régulièrement, sans se soucier du prix, pour accumuler un maximum de bitcoins.

En novembre 2024, alors que le cours du Bitcoin évoluait au-dessus de 85 000 dollars, MicroStrategy a acquis 51 780 BTC pour 4,6 milliards de dollars, l’achat le plus massif de l’histoire de l’entreprise.

Marathon Digital, quant à lui, combine minage intensif et achats stratégiques. Après avoir levé 980 millions de dollars via des obligations convertibles, Marathon prévoit d’augmenter encore ses réserves, déjà portées à 27 562 BTC, consolidant ainsi sa position parmi les plus grands détenteurs institutionnels de Bitcoin.

Une stratégie qui se démocratise

L’adoption de Bitcoin n’est plus limitée aux entreprises technologiques ou financières. Désormais, des entreprises de secteurs divers et variés voient en Bitcoin un moyen de diversifier leur trésorerie. Est-ce un “FOMO” suite à la hausse des cours ou simplement une prise de conscience générale de l’utilité de Bitcoin ?

En tout cas, selon une étude récente de Cointelegraph, des milliers d’entreprises privées ont sauté le pas et adoptent Bitcoin. Voyons ensemble une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes ayant annoncé récemment avoir ajouté du Bitcoin dans leurs trésoreries :

• Metaplanet, une société japonaise cotée en bourse, a accumulé 1 018 BTC pour une valeur totale de 91 millions de dollars, dans le but de protéger sa trésorerie de la volatilité du yen.
• Genius Group, spécialisée dans l’intelligence artificielle, a adopté une stratégie "Bitcoin First", engageant 90 % de ses réserves actuelles et futures dans Bitcoin. L’entreprise détient actuellement 153 BTC, avec pour objectif d’atteindre 120 millions de dollars en BTC.
• Acurx Pharmaceuticals, une entreprise du secteur médical, a récemment alloué 1 million de dollars à Bitcoin, malgré une réaction mitigée des investisseurs (-26 % sur le cours de l’action en bourse).
• Semler Scientific, spécialisée dans les équipements médicaux, détient désormais 1 273 BTC, évalués à 114 millions de dollars. Son PDG a souligné l’importance de Bitcoin comme protection contre l’inflation, dans un contexte de pression économique accrue.
• SAIHEAT Limited, fournisseur d’énergie pour des data center, l’entreprise a adopté détient actuellement 102 BTC et d’acheter des bitcoins régulièrement sur le marché.
• Solidion Technology, acteur dans les matériaux pour la construction de batteries, alloue 60 % de son excédent de trésorerie à Bitcoin. L’entreprise cite les progrès des ETFs Bitcoin et l’évolution probable du cadre réglementaire comme des facteurs décisifs.
• Anixa Biosciences, une entreprise dans le secteur médical cotée au Nasdaq, a récemment approuvé auprès de son comité de direction l’achat de Bitcoin dans la trésorerie de la société.

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Conclusion

Le cycle de 2020-2021 est considéré comme celui de l’adoption des investisseurs particuliers, avec une hausse significative du nombre de détenteurs de cryptomonnaies à travers le monde. Pendant longtemps, l’on prévoyait que le cycle suivant soit celui des institutionnels et des gouvernements.

Les récents évènements dépeints dans les quelques lignes de cette analyse pousse à croire que 2025 pourrait effectivement être l’année de l’institutionnalisation de Bitcoin. L’approbation des ETF Bitcoin spot, l’élection de Donald Trump, la hausse du cours du Bitcoin, voire même la folle stratégie de Michael Saylor, ces éléments pourraient probablement pousser les entreprises (et pourquoi pas, les gouvernements) à “FOMO”, au même titre que les particuliers en 2021.

Pour le moment, cette institutionnalisation ne se limite quasiment qu’à Bitcoin. Même si Ethereum dispose de son propre ETF spot aux États-Unis, nous sommes forcés de constater que les inflows ne témoignent pas d’un intérêt massif.

Si 2025 s’annonce comme une année pivot, elle pose également des questions sur l’avenir de Bitcoin : restera-t-il fidèle à ses principes de décentralisation ou deviendra-t-il un pilier des institutions qu’il cherchait initialement à contourner ? Une chose est certaine : le potentiel de Bitcoin comme actif stratégique est aujourd’hui plus clair que jamais, et 2025 pourrait bien en être la démonstration ultime.