Revue marché crypto en janvier 2025 : le BTC domine toujours
11 février 2025
Dans cet article
Comme chaque mois, les équipes d'OAK Research vous proposent une analyse approfondie du marché des cryptomonnaies à travers quelques métriques fondamentales intéressantes. Dans cette édition de janvier 2025, nous nous penchons sur l’évolution du cours du BTC et du ratio ETH/BTC, sur le volume des ETF Bitcoin spot et des ETF Ethereum spot, ainsi que sur les principales données on-chain pour ce mois.
Vue d’ensemble du marché
Le BTC domine les débats
En novembre 2024, le cours du Bitcoin (BTC) est parvenu à s’extraire de son ancien plus haut historique des 70 000 dollars pour atteindre, quelques semaines plus tard, le niveau des 100 000 dollars. Au cours des deux derniers mois, le prix du BTC est entré dans une phase de consolidation entre une borne basse située aux alentours de 90 000 dollars et une borne haute située aux alentours des 108 000 dollars.
Le mois de janvier 2025 a été marqué par un retour de la volatilité sur le marché des cryptomonnaies. Le BTC a enchaîné une hausse de 10 %, une correction de 13 %, un regain de 22 % pour finalement chuter à nouveau de 16 %. Au cours de chacune de ces phases “baissières”, le reste des altcoins a particulièrement souffert, avec des chutes de plusieurs dizaines de % pour certains d’entre eux.
→ Retrouvez également notre rapport de marché sur Bitcoin (BTC) en 2024 :
Toujours pas d’altseason à l’horizon
Le ratio entre l’Ether (ETH) et le BTC est un indicateur intéressant à observer pour s’en rendre compte. Lorsque le BTC a touché la borne haute pour la première fois, l’ETH était à environ 4 000 dollars. Lorsqu’il l’a touché pour la deuxième fois, l’ETH était à environ 3 300 dollars.
Par ailleurs, il est intéressant d’observer que la dominance du BTC a chuté de plus de 10 % au début du mois de décembre 2024. Néanmoins, comme nous l’avions précisé dans notre dernière analyse, il fallait attendre une cassure du niveau des 54 % pour confirmer l’inversion de la tendance haussière. Celle-ci n’a pas eu lieu, puisque la dominance a rebondi sur ce niveau pour finalement dépasser à nouveau les 60 %. Autrement dit, il n’y a toujours pas d’indicateur formel permettant d’anticiper une période d’altseason.
Le TRUMP secoue Solana
Le mois de janvier 2025 a également été marqué par le lancement du TRUMP, le memecoin de Donald Trump — et du MELANIA, le memecoin de Melania Trump. En l’espace de 48 heures seulement, le memecoin TRUMP s’est hissé parmi les 10 cryptomonnaies les plus capitalisées en FDV.
Certes, ce lancement a eu un impact positif sur l’activité on-chain du réseau Solana : le volume de transactions sur les DEX a explosé, passant de 4,5 milliards de dollars à près de 36 milliards de dollars le jour du lancement. Néanmoins, cela a également eu l’effet d’aspirer énormément de liquidités disponibles sur Solana, notamment localisées sur les memecoins et les Agents IA.
→ Consultez notre analyse sur le memecoin de TRUMP :
ETF Bitcoin & Ethereum spot
Malgré un cours du BTC en consolidation, les ETF Bitcoin spot ont continué de rencontrer une forte demande en janvier 2025, avec un total net des flux de 5,2 milliards de dollars. L’IBIT de BlackRock se positionne une nouvelle fois en tête avec 3,2 milliards de dollars de flux nets positifs, tandis que le GBTC de Grayscale connaît le plus gros désinvestissement net (394 millions de dollars).
Il est intéressant de noter que la journée avec les flux totaux les plus importants est le 17 janvier, date du lancement du memecoin TRUMP, avec plus de 1 milliard de dollars au total. Au contraire, le 8 janvier a été la pire journée avec 568 millions de dollars de flux sortants.
Au cours du mois de janvier 2025, la quantité d’actifs sous gestion dans les ETF Bitcoin spot (AUM) a grimpé de 16,4 milliards de dollars pour atteindre 122 milliards de dollars au total. En toute logique, la plus forte augmentation d’AUM a été signée par IBIT, avec 7,92 milliards de dollars d’augmentation.
Concernant les ETF Ethereum spot, les flux ont été significativement plus faibles que pour leurs homologues sur Bitcoin. Au cours du mois de janvier, ils ont été de l’ordre de 100 millions de dollars au total. Une nouvelle fois, l’ETHA de BlackRock domine les débats avec 612 millions de dollars de flux entrants, tandis que l’ETHE de Grayscale enregistre des sorties de près de 300 millions de dollars sur le mois écoulé.
→ Plongez dans notre rapport sur les ETF spot en 2024 et nos prévisions sur 2025 :
Les stablecoins
Les stablecoins sont un excellent indicateur de la liquidité disponible pour l’investissement en cryptomonnaies. Lorsque leur supply augmente, cela signifie que de plus en plus d’investisseurs sont en demande de liquidité pour se positionner sur le marché des cryptos.
Au cours du mois de janvier 2025, la quantité de stablecoins en circulation est passée de 213 milliards de dollars à plus de 226 milliards de dollars, soit une augmentation nette de 12,5 milliards de dollars (+5,9 %). À noter que lors de l’élection de Donald Trump, au début du mois de novembre 2024, ce montant était de l’ordre de 173,5 milliards de dollars.
En regardant avec plus de granularité, on constate que l’USDT domine toujours le secteur avec une valorisation totale d’environ 140 milliards de dollars. La croissance du stablecoin de Tether est modérée mais stable, de l’ordre de +1,7 %. La plus forte expansion est à noter du côté de l’USDC de Circle (+20,9 %), lui permettant d’atteindre une valorisation de 53 milliards de dollars.
L’USDe d’Ethena conserve la troisième position de ce classement avec 5,93 milliards de dollars (avec une croissance faible de 0,9 %), tandis que le DAI de MakerDAO reprend de la force suite aux problématiques liées au rebranding du protocole. Le stablecoin décentralisé du protocole désormais connu sous le nom de Sky atteint 4,7 milliards de dollars de capitalisation (+7,2 %), tandis que son homologue USDS voit la sienne être multipliée par 2 pour atteindre 2,6 milliards de dollars.
DEX vs CEX
Depuis la fin de l’année 2024, on observe un retour en force des exchanges décentralisés (DEX) par rapport aux exchanges centralisés (CEX). Que ce soit en raison des volumes générés par le trading de memecoins sur Solana ou de l’émergence de la plateforme Hyperliquid, le résultat est le même : les DEX battent des records dans toutes les catégories.
Tout d’abord, le ratio entre le volume échangé sur les DEX et sur les CEX a explosé en janvier 2025 pour atteindre plus de 20 %, une première historique pour le secteur de la DeFi. Ce n’est pas tout puisque le volume de trading réalisé sur les DEX perpétuels a également atteint un record en dépassant les 10 % en janvier 2025.
Au total, les DEX ont traité plus de 313 milliards de dollars de volume en janvier 2025. Tandis qu’Uniswap a été particulièrement stable (86 milliards de dollars), Raydium a continué de croître drastiquement et atteint désormais plus de 200 milliards de dollars. Cela représente plus de 62 % des parts de marché du secteur.
Concernant les DEX perpétuels, le secteur est désormais dominé sans partage par Hyperliquid avec 70 % de parts de marché. L’exchange a traité 195 milliards de dollars de volume, pour un total de 285 milliards de dollars sur l’ensemble du secteur en janvier. En deuxième position, Jupiter ne représente “que” 35,3 milliards de dollars, ce qui reste dans la continuité des mois précédents.
Cette dernière information, combinée avec le ratio entre le volume des futures sur les DEX et sur les CEX, témoigne du fait qu’Hyperliquid a attiré des traders en provenance des exchanges centralisés plutôt que des DEX concurrents.
→ Retrouvez également notre rapport de marché sur les CEX et les DEX en 2024 :
