Alpha Récap #25 : Revue de HIP-4, Strategy prête à vendre ses BTC et changements sur l'USDe d'Ethena
8 mai 2026
Dans cette nouvelle édition de l'Alpha Récap, nous revenons sur les principales insights de la semaine dans le marché des cryptos : actualités majeures, stratégies de yield ou d'airdrops, informations clés et analyses rapides, pour aller au-delà du bruit.
L’Alpha Récap vise à vous présenter les Alphas du marché crypto les plus importantes de la semaine. Chaque vendredi, nous vous proposons un condensé des informations les plus précieuses provenant de notre Alpha Feed.
Réservé aux membres OAK Premium, l’Alpha Feed regroupe des insights, des stratégies de yield et d’airdrop, ainsi que des informations clés sur le marché. Autrement dit, ce qui fait l’ADN d’OAK Research : vous proposer un contenu filtré et qui va au-delà du bruit du marché.
Strategy prête à vendre du BTC : faut-il s’inquiéter ?
C’est une annonce qui a clairement fait parler : Strategy, la plus importante et la plus ancienne des DAT crypto, pourrait vendre une partie de ses BTC. En réalité, cela serait même davantage une probabilité qu’une possibilité.
« Nous n'allons pas rester les bras croisés en disant que nous ne vendrons jamais de Bitcoin » a même déclaré Michael Saylor, l’historique porte-parole de l’entreprise. Pourtant, cela n’est pas un secret, ce dernier a insufflé au fil des années sa philosophie du « never sell » auprès du grand public, c’est pourquoi cette sortie a clairement surpris beaucoup de monde.
Mais dans les faits, au-delà de la parole de Michael Saylor, l’hypothèse d’une vente de BTC a toujours été clairement énoncée par Strategy, que ce soit à travers ses filings auprès de la SEC ou à travers la voix de son PDG, Phong Le.
Donc, concrètement, que faut-il retenir de cette histoire ? Michael Saylor s’est-il emporté ? Strategy va-t-elle vraiment vendre ses BTC, ou n’est-ce toujours qu’une hypothèse ? Et surtout, si cela devait arriver, à quoi cela servirait ? Tout cela, nous l’avons expliqué en détail dans une Alpha publiée cette semaine.
HIP-4 : Tout comprendre à la nouveauté d’Hyperliquid
Le week-end dernier, Hyperliquid a déployé son tout premier marché HIP-4 sur mainnet. Ce dernier, qui permet de parier sur le prix du BTC, a été suivi par le déploiement d’un autre marché permettant cette fois de parier sur plusieurs outcomes sur le cours du BTC à un instant T.
Pour rappel, HIP-4 introduit des marchés binaires, c’est-à-dire des contrats qui se règlent entre 0 et 1. Autrement dit, ils permettent à la fois de proposer des marchés prédictifs et des structures assimilables à des options.
La grande erreur que font certains observateurs, c’est de croire que HIP-4 vient placer Hyperliquid en concurrent direct de plateformes comme Polymarket ou Kalshi. En réalité, cela va bien au-delà de cela : Hyperliquid n’est pas qu’une plateforme, c’est avant tout une infrastructure, notamment via ses Builder Codes.
Autrement dit, HIP-4 n’est qu’un pont pour permettre à des plateformes tierces spécialisées de se plug à Hyperliquid, tout comme cela a pu être observé avec HIP-3. Inutile de revenir sur le succès fulgurant qu’a rencontré ce modèle, les chiffres de TradeXYZ en disent long.
Au-delà des marchés prédictifs, il faut aussi savoir que HIP-4 introduit la possibilité d’intégrer les options sur le trading. Une fonctionnalité très éprouvée au sein de la finance traditionnelle, mais qui a connu des limites au sein de la crypto pour différentes raisons structurelles.
Mais la structure d’Hyperliquid fait que ces mécanismes peuvent finalement s’ajouter à un ensemble cohérent, où chaque brique est interconnectée, notamment à travers le cross-margin. Cette semaine, nous avons passé en revue le véritable enjeu de cette nouveauté à travers 2 Alphas détaillées.
USDe : Comment l’or serait introduit comme collatéral au stablecoin d’Ethena ?
Hier, Ethena a publié un article visant à expliquer l’intérêt d’orienter le mécanisme de backing de l’USDe vers du basis trade sur de l’or tokenisé.
Nous sommes revenus en détail sur cette hypothèse, qui s’appuie sur les travaux conjoints de Kairos Research et Blockworks, afin d’expliquer quel était l’intérêt pour Ethena d’effectuer ce pivot que nous jugeons cohérent chez OAK Research.
Comment fonctionne le basis trade d’Ethena, comment a évolué le backing de l’USDe à travers les cycles, pourquoi s’orienter vers l’or tokenisé, et qu’est-ce que cela pourrait apporter concrètement à l’USDe : nous avons expliqué tout cela dans une Alpha dédiée aujourd’hui.
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