Market Briefing 9 : Bitcoin (BTC) corrige avant la Fed, le rejet du Clarity Act fait trembler les cryptos
Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH)
Alpha Récap 38 : Échec du Clarity Act, hausse des taux et KIP-5
Publié le
Dans cette nouvelle édition de l'Alpha Récap, nous revenons sur les principales insights de la semaine dans le marché des cryptos : actualités majeures, stratégies de yield ou d'airdrops, informations clés et analyses rapides, pour aller au-delà du bruit.
L’Alpha Récap vise à vous présenter les Alphas du marché crypto les plus importantes de la semaine. Chaque vendredi, nous vous proposons un condensé des informations les plus précieuses provenant de notre Alpha Feed.
Réservé aux membres OAK Premium, l’Alpha Feed regroupe des insights, des stratégies de yield et d’airdrop, ainsi que des informations clés sur le marché. Autrement dit, ce qui fait l’ADN d’OAK Research : vous proposer un contenu filtré et qui va au-delà du bruit du marché.
Le Clarity Act enterré, la SEC et la CFTC tentent malgré tout d'ouvrir la voie aux actions tokenisées
Le Sénat aura finalement enterré le Clarity Act mardi, à une voix près, avec 49 votes favorables contre 50. Dans les faits, et on s’y attendait, le principal point de blocage concernait les dispositions relatives à la détention de cryptos par les élus, jugées trop peu contraignantes. À quelques mois des élections de mi-mandat, le texte semble désormais condamné.
Mais bonne nouvelle, les deux principaux régulateurs américains n'ont toutefois pas attendu l'issue du vote pour avancer sur leur propre agenda. La SEC a publié son Innovation Exemption jeudi, attendue depuis près d'un an, qui constitue un cadre temporaire de 5 ans permettant à certaines plateformes d'actions tokenisées d'échapper au statut d'exchange, tandis que leurs fournisseurs de liquidité peuvent, en parallèle, être exemptés de celui de dealer.
La CFTC a, de son côté, privilégié une approche plus souple avec une no-action letter dispensant les wallets et les interfaces « passives » de s'enregistrer comme introducing brokers. Pour résumer, le statut qui avait été accordé à Phantom en mars dernier est étendu aux autres wallets proposant des produits dérivés régulés.
Sur le papier, ces 2 décisions constituent bien sûr des signaux d'ouverture bienvenus après l'échec du Clarity Act. Néanmoins, leur portée immédiate nous apparaît bien plus limitée qu'il n'y paraît. Effectivement, dans les faits, la quasi-totalité des actions tokenisées actuellement échangées on-chain se trouve encore en dehors du cadre défini par la SEC. Pour autant, certains protocoles pourraient tirer leur épingle du jeu.
→ Notre Alpha revient sur les conditions imposées par l'Innovation Exemption et les raisons pour lesquelles elles excluent mécaniquement la plupart des acteurs actuels. Nous analysons également ce que change réellement la lettre de la CFTC et pourquoi certains protocoles pourraient profiter de ce nouveau cadre.
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La Fed relève ses taux pour la première fois depuis 2023 et assume un « higher for longer »
La Fed a relevé son taux directeur de 25 points de base, portant sa fourchette à 3,75-4,00 %, lors d'un vote unanime de 12 voix contre 0. La décision étant largement anticipée par les marchés, son annonce n'a provoqué qu'une réaction limitée.
En réalité, le véritable changement est venu du ton nettement plus hawkish adopté par Kevin Warsh, notamment à travers sa formule selon laquelle « l'inflation est un choix ». Le dot plot prolonge ce message en anticipant désormais une nouvelle hausse en 2026, suivie de taux maintenus à un niveau stable jusqu'en 2028. La Fed semble ainsi assumer beaucoup plus clairement une stratégie de « higher for longer », là où certains espéraient encore un assouplissement plus rapide.
La décision soulève toutefois une question de fond, car elle intervient dans un contexte où l'inflation est largement alimentée par un choc d'offre. La guerre au Moyen-Orient a fait grimper les prix du pétrole, alors même que l'outil utilisé par la Fed, une hausse des taux, vise avant tout à freiner la demande.
Finalement, Kevin Warsh cherche donc à empêcher que ce choc énergétique ne se diffuse au reste de l'économie par le biais des salaires et des prix. Le problème, c'est qu'aucune donnée ne permet encore d'établir que cette contamination constitue une menace réelle à court terme.
→ Dans notre Alpha dédiée, nous présentons les raisons pour lesquelles ce vote unanime peut être interprété comme un message politique adressé à Trump à l'approche des élections de mi-mandat, ce que la Fed cherchait réellement à obtenir sur le marché obligataire, ainsi que notre lecture de la résilience du Bitcoin dans ce nouvel environnement.
Kinetiq dévoile KIP-5 et renforce son alignement sur Hyperliquid
Cette semaine, Kinetiq a annoncé KIP-5, une proposition qui prévoit de rediriger l'intégralité des KNTQ rachetés par le protocole vers l'Assistance Fund d'Hyperliquid. Jusqu'ici, ces rachats, qui représentent 5,24 millions de tokens pour environ 821 000 dollars, servaient à financer le rendement distribué aux détenteurs de sKNTQ, la version stakée du token. Concrètement, la décision met donc fin à la verticale de rendement du sKNTQ, dont l'APY dépassait pourtant les 12 % depuis plusieurs semaines.
Désormais, une part significative des KNTQ rachetés sera retirée définitivement de la circulation en étant envoyée vers l’Assistance Fund, dans le prolongement de l'alignement étroit que Kinetiq entretient depuis ses débuts avec Hyperliquid. Pour les détenteurs de sKNTQ, la contrepartie est toutefois directe puisque le token perd son principal attrait au moment même où sa verticale liée à Markets peine à trouver sa place.
Le calendrier de cette annonce mérite également d'être relevé. Elle intervient à quelques jours du snapshot définitif des kPoints, prévu le 29 septembre, ce qui laisse penser que ce pivot vers le burn ne relève pas uniquement d'une réorganisation technique, mais plutôt d’un pivot stratégique.
→ Notre Alpha dédiée à Kinetiq détaille ce que devient réellement le sKNTQ une fois privé de son rendement, comment les difficultés rencontrées par Markets et le kmHYPE permettent de comprendre cette décision, et dans quelle mesure ce choix s'inscrit dans la perspective du lancement prochain du Layer 2 Elysium.
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