Aave vs Ethena

Aave V3 est la troisième itération du protocole de marché monétaire Aave, introduisant les Portals pour la liquidité inter‑chaînes, le mode haute efficacité (E‑Mode) et les marchés en mode Isolation afin de compartimenter les risques. Cette refonte réduit les coûts de gas jusqu’à 25 % et ajoute des plafonds de dépôt et d’emprunt réglables en temps réel par la gouvernance du jeton AAVE. V3 est déployé sur Ethereum, Optimism, Arbitrum, Avalanche, Polygon, Metis et Base, cumulant plusieurs milliards de dollars de dépôts sécurisés par le Safety Module.

USDe est le dollar synthétique d’Ethena adossé à des positions de couverture perpétuelles delta‑neutres sur l’ETH plutôt qu’à des bons du Trésor hors chaîne. Le panier de collatéraux se rééquilibre automatiquement entre ETH spot, LST et positions courtes perpétuelles afin que le delta net reste proche de zéro, transformant les récompenses de staking et les funding rates en revenus pour le protocole. Lancé sur Ethereum en janvier 2024, USDe a dépassé 2 milliards de tokens en circulation en moins de cinq mois, avec une forte liquidité secondaire sur Curve et Bybit.