Babylon Protocol vs Ethena

Babylon apporte la sécurité économique du Bitcoin aux réseaux Proof‑of‑Stake en permettant de re‑staker du BTC natif sans le wrapper. Les validateurs verrouillent des UTXO Bitcoin ; tout comportement malveillant est sanctionné par un mécanisme cryptographique de slashing qui détruit les pièces verrouillées. Un testnet Cosmos‑SDK sécurisé par Babylon a été lancé en mars 2024, ouvrant la voie à un mainnet fin 2025 et à des intégrations avec EigenLayer et Berachain.

USDe est le dollar synthétique d’Ethena adossé à des positions de couverture perpétuelles delta‑neutres sur l’ETH plutôt qu’à des bons du Trésor hors chaîne. Le panier de collatéraux se rééquilibre automatiquement entre ETH spot, LST et positions courtes perpétuelles afin que le delta net reste proche de zéro, transformant les récompenses de staking et les funding rates en revenus pour le protocole. Lancé sur Ethereum en janvier 2024, USDe a dépassé 2 milliards de tokens en circulation en moins de cinq mois, avec une forte liquidité secondaire sur Curve et Bybit.