Ethena vs Ondo Finance

USDe est le dollar synthétique d’Ethena adossé à des positions de couverture perpétuelles delta‑neutres sur l’ETH plutôt qu’à des bons du Trésor hors chaîne. Le panier de collatéraux se rééquilibre automatiquement entre ETH spot, LST et positions courtes perpétuelles afin que le delta net reste proche de zéro, transformant les récompenses de staking et les funding rates en revenus pour le protocole. Lancé sur Ethereum en janvier 2024, USDe a dépassé 2 milliards de tokens en circulation en moins de cinq mois, avec une forte liquidité secondaire sur Curve et Bybit.

Ondo Finance tokenise des bons du Trésor américain (OUSG) et des billets de trésorerie d’entreprise (USDY), permettant aux utilisateurs DeFi de percevoir un rendement hors chaîne sans KYC pour les petits tickets. Les rachats supérieurs à 100 000 $ déclenchent un KYC/AML réglementé, et les tokens sont soul‑bound durant la fenêtre de règlement afin de respecter les exemptions de titres. OUSG est utilisé comme collatéral pour le stablecoin RWA de Flux et est intégré dans l’invariant stableswap de Curve.