Alpha Récap #9 : USDC natif sur Hypercore, lancement de Hyena et pivot d'Extended
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Dans cette nouvelle édition de l'Alpha Récap, nous revenons sur les principales insights de la semaine dans le marché des cryptos : actualités majeures, stratégies de yield ou d'airdrops, informations clés et analyses rapides, pour aller au-delà du bruit.
L’Alpha Recap vise à vous présenter les Alphas du marché crypto les plus importantes de la semaine. Chaque vendredi, nous vous proposons un condensé des informations les plus précieuses provenant de notre Alpha Feed.
Réservé aux membres OAK Premium, l’Alpha Feed regroupe des insights, des stratégies de yield et d’airdrop, ainsi que des informations clés sur le marché. Autrement dit, ce qui fait l’ADN d’OAK Research : vous proposer un contenu filtré et qui va au-delà du bruit du marché.
L’USDC est désormais pleinement natif sur Hyperliquid
En septembre, Circle avait clairement affiché ses ambitions pour Hyperliquid en introduisant un USDC natif ainsi que CCTP V2 sur HyperEVM, en plus d’un investissement direct dans le HYPE.
À cette occasion, le géant des stablecoins avait aussi annoncé l’arrivée future d’un USDC natif sur Hypercore, l’infrastructure du DEX Hyperliquid, dernière étape vers une interopérabilité totale entre les deux environnements.
Cette étape est désormais franchie ; L’USDC circule désormais de manière entièrement native à la fois sur HyperEVM et sur Hypercore.
Concrètement, l’historique bridge Arbitrum n’a plus de raison d’être. Jusqu’ici, trader sur Hyperliquid impliquait de déposer des USDC dans le bridge pour en recevoir une version wrapped sur le DEX. Désormais, grâce au Cross Chain Transfer Protocol (CCTP) de Circle, les transferts depuis les réseaux compatibles reposent sur un mécanisme standardisé de burn and mint, nettement plus fluide.
L’annonce apporte deux évolutions majeures : elle simplifie d’abord l’expérience utilisateur, avec des transferts plus rapides et plus fiables. Ensuite, elle renforce la sécurité de l’écosystème. Effectivement, les bridges ont concentré une part considérable des plus grands hacks de l’histoire, en raison des volumes qu’ils captent et des surfaces d’attaque qu’ils exposent. C’est pourquoi, en retirant le bridge Arbitrum de l’équation, Hyperliquid élimine un risque systémique clé.
Un point de friction en moins qui ne pourra que profiter à Hyperliquid, sur tous les points.
Hyena : le collatéral productif pour les utilisateurs d’Hyperliquid
Déployé sur Hyperliquid cette semaine, Hyena repose sur une thèse simple : l'infrastructure d'Hyperliquid est extrêmement performante, avec une profondeur de marché et des volumes comparables aux plateformes centralisées, et des milliards y circulent sans problème. Pour autant, le collatéral utilisé, l’USDC, est entièrement passif et ne distribue aucun rendement aux utilisateurs.
Hyena vient combler cette lacune en introduisant un collatéral productif. En s'appuyant sur l’USDe, le stablecoin synthétique d’Ethena, et sur le mécanisme HIP-3, le DEX permet à son collatéral de générer un yield natif, directement exploitable dans les stratégies de trading. Ceci offre aux traders la possibilité inédite de compenser les frais ou les funding rates, ou de s’ouvrir à des stratégies jusqu’ici inaccessibles par essence.
En parallèle, Hyena a fait le choix stratégique de déployer son propre vault communautaire, le HLPe. Comparable dans son rôle au HLP d’Hyperliquid, il assure entre autre la liquidité des marchés reposant sur l’USDe. Les utilisateurs peuvent ainsi y déposer leurs propres USDe et recevoir en échange le jeton eHLP, un actif composable et librement mobilisable dans les protocoles DeFi d’HyperEVM.
Ethena n’a pas lésiné du côté des incentives, le HLPe offrant visant un rendement annuel estimé entre 15 et 20 %. En parallèle, y déposer des liquidités permet de cumuler deux types d’incentives distinctes : les points Upshift (le gestionnaire du vault), et des points Ethena.
Pour le moment, les volumes de trading sur Hyena sont encourageants - d’autant plus que le DEX ne propose encore qu’un nombre limité de paires. Néanmoins, l’intérêt est clairement là, le premier seuil du HLPe (10M$) ayant été atteint en à peine plus de 10 minutes. Selon nos informations, ce seuil devrait être relevé dans les prochains jours.
-> (Re)lire notre présentation complète de Hyena et sa thèse du collatéral productif
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Extended dévoile son token XVS : le collatéral productif bientôt une norme ?
Le DEX perp Extended concrétise sa thèse de "liquidity layer" avec l'introduction du XVS, un token représentant les dépôts de son Vault.
Cette innovation majeure résout le problème du capital dormant en marge de trading, c’est-à-dire exactement le même que celui dont nous avons parlé juste avant avec Hyena. Dans les faits, le XVS permet au même capital d'être mobilisé simultanément : il sert à la fois de source de liquidité vitale pour le protocole (market making, liquidations) et de collatéral productif pour les traders, générant un rendement d'environ 15 %.
Le potentiel pour Extended est important : avec 50 millions de dollars déjà dans le Vault pour une TVL proche de 100 millions, le XVS pourrait constituer un puissant catalyseur : plus de liquidité attire un meilleur pricing, qui amène plus de traders, augmentant le yield du Vault, et ramenant ainsi davantage de liquidité, et ainsi de suite.
Extended concentrant près de 44 % de la TVL de Starknet, l'intégration potentielle du XVS par d'autres protocoles de l'écosystème pourrait le positionner comme une brique centrale de la composabilité et, peut-être, redonner un nouveau souffle au Layer 2.
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